Η crypto αγορά «κόλλησε» το 2025 – Οι 3 καταλύτες που μπορεί να αλλάξουν τα πάντα το 2026

Το 2025 θα μείνει στη μνήμη της crypto αγοράς όχι ως χρονιά κατάρρευσης, αλλά ως χρονιά ανομοιόμορφης ρευστότητας. Χρήμα μπήκε. Πολύ χρήμα. Απλώς δεν μοιράστηκε όπως παλιά.
Σύμφωνα με την Wintermute, έναν από τους μεγαλύτερους market makers παγκοσμίως, το κεφάλαιο συγκεντρώθηκε σε Bitcoin, Ethereum και μια στενή ομάδα μεγάλων tokens, αφήνοντας το υπόλοιπο οικοσύστημα να παλεύει χωρίς βάθος και διάρκεια.

Αγορά & Πώληση Crypto: https://bit.ly/bybitexchang

Η εικόνα αυτή αποτυπώνεται ξεκάθαρα στα OTC δεδομένα της εταιρείας για την περίοδο 2023–2025: το ποσοστό BTC και ETH μειώθηκε οριακά, αλλά το κεφάλαιο που έφυγε δεν κατευθύνθηκε στο long tail των altcoins. Μετακινήθηκε σχεδόν αποκλειστικά προς άλλα large-cap assets. Το αποτέλεσμα ήταν μια αγορά “top-heavy”, με έντονες αποκλίσεις στις αποδόσεις και χωρίς τη γνωστή διάχυση ρίσκου που χαρακτήριζε προηγούμενους κύκλους.

Γιατί «έσπασε» το κλασικό crypto cycle

Για χρόνια, τα crypto λειτουργούσαν με σχεδόν προβλέψιμο τρόπο. Η ρευστότητα έμπαινε πρώτα στο Bitcoin, περνούσε στο Ethereum και στη συνέχεια απλωνόταν στα μεγάλα και μικρότερα altcoins καθώς αυξανόταν η όρεξη για ρίσκο. Το 2025 αυτό το μοτίβο δεν εμφανίστηκε.

Η Wintermute επισημαίνει ότι ο βασικός λόγος είναι η αλλαγή στον τρόπο εισόδου του κεφαλαίου. ETFs και digital asset treasuries έχουν εξελιχθεί στον κυρίαρχο αγωγό νέας ρευστότητας. Σε αντίθεση με το παρελθόν, όπου stablecoins και direct allocations τροφοδοτούσαν ευρύτερα την αγορά, τα νέα αυτά οχήματα έχουν αυστηρά mandates. Το μεγαλύτερο μέρος των κεφαλαίων κατευθύνεται σε BTC, ETH και επιλεγμένα μεγάλα tokens, χωρίς αυτόματη διάχυση προς τα υπόλοιπα.

Αυτό είχε ως αποτέλεσμα τη συρρίκνωση του market breadth και μια αγορά όπου λίγα assets συγκέντρωσαν σχεδόν όλο το ενδιαφέρον, αφήνοντας τα υπόλοιπα να κινούνται αποσπασματικά.

Τα altcoin rallies έγιναν σύντομα και «κουρασμένα»

Το πιο αποκαλυπτικό στοιχείο της έκθεσης αφορά τη διάρκεια των altcoin rallies. Μεταξύ 2022 και 2024, τα ράλι στα altcoins διαρκούσαν συνήθως 45 έως 60 ημέρες. Το 2025, η μέση διάρκεια έπεσε κοντά στις 20 ημέρες.

Παρά την εμφάνιση νέων narratives, από meme coin launchpads μέχρι perpetual DEXs και νέα τεχνικά themes, τα περισσότερα spikes αποδείχθηκαν βραχύβια. Η Wintermute περιγράφει την κατάσταση ως αγορά “tactical trades” και όχι αγορά υψηλής πεποίθησης. Οι κινήσεις έγιναν πιο νευρικές, πιο επιλεκτικές και με λιγότερη διάθεση για μακροχρόνια τοποθέτηση.

Ακόμα και τα meme coins, που ιστορικά λειτουργούν ως θερμόμετρο λιανικής κερδοσκοπίας, παρουσίασαν σαφή κόπωση. Η συνολική τους κεφαλαιοποίηση υποχώρησε μετά το πρώτο τρίμηνο του έτους και δεν κατάφερε να ανακτήσει κρίσιμα επίπεδα, παρά μεμονωμένα ξεσπάσματα μεταβλητότητας.

Η αγορά ωρίμασε, αλλά έγινε πιο δύσκολη

Ένα λιγότερο προβεβλημένο αλλά κρίσιμο στοιχείο της έκθεσης είναι η έκρηξη στη χρήση παραγώγων. Η OTC δραστηριότητα σε options υπερδιπλασιάστηκε μέσα στο 2025, ενώ προς το τέλος της χρονιάς τα notional volumes ήταν σχεδόν τετραπλάσια σε σχέση με την αρχή.

Αυτό δείχνει κάτι βαθύτερο: περισσότερο θεσμικό χρήμα, περισσότερες στρατηγικές διαχείρισης ρίσκου και λιγότερη «τυφλή» κατεύθυνση σε narratives. Η αγορά έγινε πιο επαγγελματική, αλλά και λιγότερο φιλική για ευρεία, ανεξέλεγκτη άνοδο.

Οι 3 καταλύτες που μπορεί να φέρουν πραγματική ανάκαμψη το 2026

Η Wintermute δεν θεωρεί το 2025 τελικό σημείο. Αντίθετα, περιγράφει τρία σενάρια που θα μπορούσαν να αλλάξουν τη δομή της αγοράς μέσα στο 2026.

Ο πρώτος καταλύτης είναι η διεύρυνση της θεσμικής έκθεσης. Αν ETFs και digital asset treasuries επεκτείνουν ουσιαστικά το investable universe πέρα από BTC και ETH, τότε περισσότερα μεγάλα tokens θα αποκτήσουν μόνιμη ρευστότητα. Αυτό θα μπορούσε να αποτελέσει την πρώτη πραγματική ρωγμή στη σημερινή συγκέντρωση.

Ο δεύτερος είναι μια ισχυρή ανανέωση της δυναμικής σε Bitcoin ή Ethereum. Ένα μεγάλο ράλι στα majors μπορεί να δημιουργήσει wealth effect και να απελευθερώσει κεφάλαιο προς τα έξω. Το ερώτημα είναι αν αυτή τη φορά το χρήμα θα «κατέβει» στην υπόλοιπη αγορά ή αν θα παραμείνει εγκλωβισμένο στα ίδια assets.

Ο τρίτος καταλύτης αφορά την επιστροφή της λιανικής προσοχής από τις μετοχές πίσω στα crypto. Αυτό είναι και το λιγότερο πιθανό σενάριο σύμφωνα με τη Wintermute, αλλά ιστορικά είναι το μόνο που έχει τη δύναμη να ανοίξει πραγματικά το long tail.

Τι σημαίνουν όλα αυτά για το επόμενο έτος

Το βασικό μήνυμα της Wintermute είναι ξεκάθαρο: το πρόβλημα του 2025 δεν ήταν η έλλειψη ρευστότητας, αλλά η κατανομή της. Η crypto αγορά δεν «πέθανε». Απλώς έγινε πιο συγκεντρωτική, πιο θεσμική και λιγότερο προβλέψιμη.

Το 2026 θα κριθεί από το αν η ρευστότητα θα αρχίσει να απλώνεται ξανά ή αν θα παραμείνει εγκλωβισμένη σε λίγα μεγάλα ονόματα. Αν ένας από τους τρεις καταλύτες ενεργοποιηθεί με αρκετή ένταση, η αγορά μπορεί να δει κάτι που λείπει εδώ και καιρό: μια πραγματικά ευρεία ανάκαμψη. Αν όχι, τα crypto θα συνεχίσουν να είναι αγορά λίγων νικητών και πολλών θεατών.

Για περισσότερα ενημερωμένα νέα, βρείτε μας στο Twitter ή εγγραφείτε στο κανάλι μας στο YouTube .

Ποια είναι η γνώμη σας για το συγκεκριμένο θέμα; Αφήστε μας το σχόλιο σας από κάτω! Πάντα μας ενδιαφέρει η γνώμη σας!

Αρθρογράφος: Dimitrios Alexandridis