Δύο χρόνια U.S. Bitcoin Spot ETFs: Πώς έφτασαν τα $120 δισ. και γιατί άλλαξαν για πάντα το BTC

Στις 11 Ιανουαρίου 2024, οι Ηνωμένες Πολιτείες άνοιξαν επίσημα την πόρτα στα spot Bitcoin ETFs. Δύο χρόνια αργότερα, η εικόνα της αγοράς είναι αγνώριστη. Τα ETFs αυτά διαχειρίζονται πλέον περίπου $120 δισ. σε assets, ενώ το Bitcoin κινείται κοντά στα $90.000, σχεδόν διπλάσιο από τα επίπεδα στα οποία βρισκόταν την ημέρα που ξεκίνησε αυτή η ιστορική διαπραγμάτευση.

Αυτό που ξεκίνησε ως μια “θεσμική δοκιμή”, εξελίχθηκε σε έναν από τους πιο καθοριστικούς παράγοντες της σύγχρονης crypto αγοράς.

Από το regulatory green light στη μαζική εισροή κεφαλαίων

Η έγκριση των spot Bitcoin ETFs από την SEC τον Ιανουάριο του 2024 θεωρήθηκε ορόσημο, όχι τόσο για το ίδιο το Bitcoin, αλλά για τον τρόπο με τον οποίο μπορούσαν πλέον να αποκτήσουν έκθεση οι θεσμικοί επενδυτές.

Για πρώτη φορά, μεγάλα funds, διαχειριστές πλούτου και επενδυτικές πλατφόρμες είχαν τη δυνατότητα να επενδύσουν σε Bitcoin χωρίς wallets, private keys ή απευθείας επαφή με crypto exchanges. Το Bitcoin μπήκε κανονικά στα χρηματιστηριακά χαρτοφυλάκια, δίπλα σε μετοχές, ομόλογα και commodities.

Τις πρώτες εβδομάδες, οι ροές ήταν εκρηκτικές. Παρά τις αρχικές εκροές από legacy προϊόντα, το συνολικό ισοζύγιο γύρισε γρήγορα θετικό και μέσα στο πρώτο έτος τα spot ETFs είχαν ήδη εδραιωθεί ως βασικό επενδυτικό εργαλείο.

Αγορά & Πώληση Crypto: https://bit.ly/bybitexchang

$120 δισ. AUM: Τι σημαίνει πραγματικά αυτός ο αριθμός

Σήμερα, δύο χρόνια μετά, τα συνολικά assets υπό διαχείριση των U.S. spot Bitcoin ETFs κινούνται γύρω στα $120 δισ., σύμφωνα με δεδομένα από aggregators όπως CoinMarketCap, The Block και SoSoValue.

Το νούμερο αυτό δεν είναι απλώς εντυπωσιακό. Αντιπροσωπεύει ένα σημαντικό ποσοστό του συνολικού market cap του Bitcoin και μετατρέπει τα ETF flows σε καθημερινό δείκτη επενδυτικού sentiment.

Οι εισροές και εκροές στα ETFs παρακολουθούνται πλέον στενά από traders και αναλυτές, καθώς συχνά προηγούνται ή επιβεβαιώνουν μεγάλες κινήσεις στην τιμή. Το Bitcoin δεν είναι πια μόνο on-chain αφήγημα. Είναι και χρηματιστηριακό προϊόν με καθαρό “flow narrative”.

Από τα $46.000 στα $90.000: Σύμπτωση ή αποτέλεσμα;

Όταν ξεκίνησαν τα spot ETFs, το Bitcoin διαπραγματευόταν γύρω στα $46.000. Σήμερα κινείται κοντά στα $90.000, έχοντας περάσει από έντονες φάσεις μεταβλητότητας, διορθώσεις και νέα ιστορικά υψηλά.

Φυσικά, κανείς δεν μπορεί να αποδώσει την άνοδο αποκλειστικά στα ETFs. Το halving, η παγκόσμια ρευστότητα, οι προσδοκίες για χαλαρότερη νομισματική πολιτική και η επιστροφή του risk-on έπαιξαν καθοριστικό ρόλο.

Ωστόσο, τα ETFs λειτούργησαν ως καταλύτης. Έδωσαν στο Bitcoin κάτι που έλειπε για χρόνια: συνεχή, δομημένη και διαφανή θεσμική ζήτηση.

Το “ETF effect” και η νέα ψυχολογία της αγοράς

Ένα από τα πιο ενδιαφέροντα στοιχεία αυτής της διετίας είναι η αλλαγή στη συμπεριφορά της αγοράς. Το Bitcoin άρχισε να αντιδρά όλο και περισσότερο σε macro δεδομένα, επιτόκια, CPI ανακοινώσεις και χρηματιστηριακές ροές, παρόμοια με τα παραδοσιακά risk assets.

Οι ημέρες με ισχυρές ETF εισροές συνδέθηκαν με ανοδικό momentum, ενώ περίοδοι εκροών λειτούργησαν ως καμπανάκι για βραχυπρόθεσμες διορθώσεις. Η αγορά ωρίμασε, αλλά ταυτόχρονα έγινε πιο “θεσμική” και πιο απαιτητική.

Συγκέντρωση ισχύος και battle των fees

Μέσα σε αυτά τα δύο χρόνια, έγινε ξεκάθαρο ότι η αγορά των Bitcoin ETFs δεν είναι ισότιμη. Η πλειοψηφία των κεφαλαίων συγκεντρώθηκε σε λίγα μεγάλα προϊόντα, με χαμηλά fees και ισχυρά δίκτυα διανομής.

Αυτό το φαινόμενο “winner-takes-most” είναι γνώριμο στον κόσμο των ETFs, αλλά για το Bitcoin αποτέλεσε κάτι νέο. Η τιμή του BTC άρχισε να επηρεάζεται όχι μόνο από on-chain δεδομένα, αλλά και από αποφάσεις διαχειριστών κεφαλαίων και flows σε συγκεκριμένα χρηματιστηριακά προϊόντα.

Τι σημαίνουν τα δύο χρόνια για το μέλλον του Bitcoin

Δύο χρόνια μετά την έγκριση των U.S. spot Bitcoin ETFs, ένα πράγμα είναι ξεκάθαρο: το Bitcoin πέρασε οριστικά στο επόμενο στάδιο της ζωής του.

Δεν είναι πλέον ένα asset που κινείται στο περιθώριο του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Είναι ένα επενδυτικό εργαλείο που συνυπάρχει με τα μεγαλύτερα παραδοσιακά assets και αξιολογείται με όρους απόδοσης, ρίσκου και κατανομής κεφαλαίων.

Το αν αυτό θα οδηγήσει σε περισσότερη σταθερότητα ή σε νέους κύκλους έντονης μεταβλητότητας μένει να φανεί. Το μόνο βέβαιο είναι ότι τα spot ETFs δεν ήταν ένα απλό γεγονός. Ήταν μια δομική αλλαγή που συνεχίζει να διαμορφώνει την αγορά.

Και όσο τα flows παραμένουν ισχυρά, το Bitcoin θα συνεχίσει να παίζει σε γήπεδο πολύ μεγαλύτερο από αυτό που γνωρίζαμε μέχρι το 2024.

Για περισσότερα ενημερωμένα νέα, βρείτε μας στο Twitter ή εγγραφείτε στο κανάλι μας στο YouTube .

Ποια είναι η γνώμη σας για το συγκεκριμένο θέμα; Αφήστε μας το σχόλιο σας από κάτω! Πάντα μας ενδιαφέρει η γνώμη σας!

Αρθρογράφος: Dimitrios Alexandridis