Το πρώτο AVAX Spot ETF έκανε ντεμπούτο στο Nasdaq – αλλά κανείς δεν έβαλε χρήματα την πρώτη μέρα

Η αγορά περίμενε ότι το πρώτο spot ETF στο Avalanche θα άνοιγε ένα νέο κεφάλαιο για τα altcoin ETFs στις ΗΠΑ. Το αποτέλεσμα της πρώτης ημέρας όμως ήταν πολύ πιο… ψυχρό απ’ όσο περίμεναν αρκετοί.

Αγορά & Πώληση Crypto: https://bit.ly/bybitexchang

Τη Δευτέρα, το VanEck Avalanche ETF (VAVX) ξεκίνησε επίσημα διαπραγμάτευση στο Nasdaq ως το πρώτο spot ETF στις Ηνωμένες Πολιτείες που προσφέρει άμεση έκθεση στο AVAX. Το προϊόν είχε από πίσω του ένα από τα πιο γνωστά ονόματα της Wall Street στον χώρο των crypto. Παρ’ όλα αυτά, στο ταμπλό της πρώτης ημέρας γράφτηκε μια λέξη που δύσκολα περνά απαρατήρητη: μηδενικές καθαρές εισροές.

Τι έδειξαν τα νούμερα της πρώτης ημέρας

Στο κλείσιμο της πρώτης συνεδρίασης, το VAVX εμφάνισε:

• Συνολικό ενεργητικό περίπου 2,41 εκατ. δολάρια
• Όγκο συναλλαγών κοντά στα 330.000 δολάρια
• Καθαρά flows: 0 δολάρια

Με απλά λόγια, έγιναν αγοραπωλησίες, αλλά δεν μπήκε νέο χρήμα στο fund. Καμία καθαρή δημιουργία νέων μεριδίων από θεσμικούς επενδυτές. Ό,τι διακινήθηκε ήταν δευτερογενείς συναλλαγές πάνω σε ήδη υπάρχοντα μερίδια.

Για ένα ETF που φιλοδοξεί να ανοίξει την πόρτα των altcoins στη Wall Street, το μήνυμα της πρώτης μέρας είναι σαφές: η αγορά παρακολουθεί, αλλά δεν βιάζεται.

Γιατί έχει σημασία το “zero inflows”

Στα ETFs, το πραγματικό ενδιαφέρον δεν φαίνεται από τον όγκο, αλλά από τις καθαρές εισροές. Εκεί φαίνεται αν μεγάλα χαρτοφυλάκια αποφάσισαν να χτίσουν θέση.

Στο VAVX αυτό δεν συνέβη. Το fund ξεκίνησε με μικρό “seed” κεφάλαιο και έμεινε εκεί.

Σε σύγκριση με το λανσάρισμα των Bitcoin spot ETFs τον Ιανουάριο του 2024, όπου μπήκαν δισεκατομμύρια μέσα σε λίγες μέρες, η εικόνα εδώ είναι τελείως διαφορετική. Το Avalanche μπορεί να είναι από τα ισχυρά L1 οικοσυστήματα, αλλά δεν θεωρείται ακόμη θεσμικό στοίχημα πρώτης γραμμής.

Το χαρτί που παίζει η VanEck: staking μέσα στο ETF

Εδώ βρίσκεται και το πιο ενδιαφέρον σημείο του προϊόντος.

Το VAVX δεν προσφέρει απλώς spot έκθεση στο AVAX. Έχει τη δυνατότητα να κάνει staking και να ενσωματώνει τα staking rewards στο NAV του fund. Με βάση τα στοιχεία της πρώτης ημέρας, η VanEck παρουσίαζε:

• Gross staking yield περίπου 5,6%
• Net staking yield περίπου 5,3%

Τα rewards δεν διανέμονται ως μέρισμα. Απλώς αυξάνουν σταδιακά την καθαρή αξία του ETF.

Στην πράξη, πρόκειται για το πρώτο σοβαρό πείραμα όπου ένα ETF συνδυάζει spot crypto έκθεση με on-chain απόδοση.

Αυτό όμως είναι και το πιο ρίσκο κομμάτι.

Το staking μέσα σε ETF παραμένει ρυθμιστικά ευαίσθητο. Η συμμετοχή validators, custodians και η φορολογική μεταχείριση των rewards είναι ακόμα πεδίο συζητήσεων στις ΗΠΑ. Δεν είναι τυχαίο ότι πολλοί θεσμικοί προτιμούν να περιμένουν να δουν πώς θα λειτουργήσει στην πράξη πριν τοποθετηθούν.

Fee μηδέν για να τραβήξει ρευστότητα

Η VanEck προσπάθησε να κάνει το προϊόν ελκυστικό από την πρώτη μέρα.

Για τα πρώτα 500 εκατ. δολάρια ενεργητικού ή έως τα τέλη Φεβρουαρίου, το ETF έχει μηδενικό management fee. Μετά, το κόστος ανεβαίνει στο 0,20% ετησίως.

Είναι καθαρό μήνυμα προς την αγορά: «μπείτε νωρίς, χωρίς κόστος».

Παρόλα αυτά, ούτε αυτό στάθηκε αρκετό για να φέρει άμεσα κεφάλαια.

Τι διαβάζει η αγορά πίσω από το ψυχρό ξεκίνημα

Το μήνυμα των flows είναι πιο πολιτικό απ’ όσο φαίνεται.

Πρώτον, δείχνει ότι τα altcoin ETFs δεν έχουν ακόμη την εμπιστοσύνη που έχουν τα προϊόντα πάνω στο Bitcoin και το Ethereum.

Δεύτερον, το Avalanche, παρά το ισχυρό τεχνολογικό προφίλ, δεν βρίσκεται στο ραντάρ των μεγάλων allocation desks ως core asset.

Τρίτον, οι θεσμικοί φαίνεται ότι περιμένουν να δουν:

• Αν το ETF κρατά σωστό tracking
• Αν το staking λειτουργεί χωρίς εκπλήξεις
• Αν υπάρξουν ρυθμιστικά σχόλια γύρω από τη δομή

Η μεγάλη εικόνα για τα altcoin ETFs

Το ντεμπούτο του VAVX είναι ιστορικό, αλλά όχι θριαμβευτικό.

Ανοίγει τον δρόμο για spot ETFs σε Solana, Avalanche και άλλα μεγάλα δίκτυα, όμως ταυτόχρονα δείχνει κάτι ξεκάθαρο: η Wall Street δεν είναι έτοιμη να αγκαλιάσει τα altcoins με την ίδια άνεση που αγκάλιασε το Bitcoin.

Αν τις επόμενες εβδομάδες δεν αρχίσουν να εμφανίζονται καθαρές εισροές, το VAVX κινδυνεύει να μείνει ένα “δοκιμαστικό προϊόν” με περιορισμένη σημασία για τη συνολική αγορά.

Για την ώρα, το πρώτο AVAX ETF γράφτηκε στην ιστορία.
Αλλά το πιο δυνατό μήνυμα της πρώτης ημέρας δεν ήταν ο ενθουσιασμός.

Ήταν η σιωπή των κεφαλαίων.

Για περισσότερα ενημερωμένα νέα, βρείτε μας στο Twitter ή εγγραφείτε στο κανάλι μας στο YouTube .

Ποια είναι η γνώμη σας για το συγκεκριμένο θέμα; Αφήστε μας το σχόλιο σας από κάτω! Πάντα μας ενδιαφέρει η γνώμη σας!

Αρθρογράφος: Dimitrios Alexandridis