Τα πιο κρίσιμα macro γεγονότα της εβδομάδας που μπορούν να αλλάξουν το κλίμα αγορών και crypto

Η τελική ευθεία του 2025 δεν θα μπορούσε να είναι πιο ενδιαφέρουσα. Η πρώτη εβδομάδα του Δεκεμβρίου συγκεντρώνει μερικά από τα πιο σημαντικά οικονομικά δεδομένα της χρονιάς. Δεν μιλάμε για απλές ανακοινώσεις σε ένα οικονομικό ημερολόγιο, αλλά για reports που μπορούν να καθορίσουν την πολιτική της Fed στο meeting 9–10 Δεκεμβρίου και να αλλάξουν ισορροπίες σε μετοχές, αποδόσεις, νομίσματα και φυσικά στα crypto.

Οι επενδυτές παρακολουθούν ήδη μια αγορά που προσπαθεί να ισορροπήσει μεταξύ πιθανών μειώσεων επιτοκίων, κόστους δανεισμού, ρευστότητας που επιστρέφει, αλλά και μιας αγοράς εργασίας που δείχνει σημάδια ήπιας επιβράδυνσης χωρίς να καταλήγει σε πανικό. Η ιδιαιτερότητα της εβδομάδας είναι ότι μεγάλο μέρος αυτών των στοιχείων είναι “καθαρό” από κυβερνητική επιρροή και καθυστερήσεις, δίνοντας στις αγορές μια πρώτη ρεαλιστική εικόνα μετά από μια παρατεταμένη περίοδο κυβερνητικού shutdown που προκάλεσε σοβαρές αναβολές σε reports όπως το JOLTS.

Ας ξεκινήσουμε από την αρχή.

1. ISM Manufacturing PMI – Δευτέρα 1 Δεκεμβρίου 2025

Ο ISM Manufacturing PMI είναι ένα από τα πιο αξιόπιστα leading indicators της αμερικανικής οικονομίας. Μετρά όχι μόνο την παραγωγή, αλλά και τις νέες παραγγελίες, την απασχόληση στον κλάδο της βιομηχανίας, τα αποθέματα και φυσικά τον υποδείκτη Prices Paid, που δείχνει αν εμφανίζονται ή όχι πληθωριστικές πιέσεις.

Στην τελευταία του ανάγνωση (Οκτώβριος 2025) ο δείκτης βρισκόταν γύρω στο 48,7, που σημαίνει ότι ο μεταποιητικός τομέας συνέχιζε να κινείται σε επίπεδα συρρίκνωσης για αρκετούς μήνες. Όμως, εδώ έχει σημασία η λεπτομέρεια. Οι απώλειες στη δραστηριότητα ήταν ελεγχόμενες, χωρίς να εμφανίζουν χαρακτηριστικά “οικονομικής κατάρρευσης”, κρατώντας ζωντανό το βασικό σενάριο του soft landing.

Για την αγορά όμως, η διαφορά μεταξύ μιας βιομηχανίας που βρίσκεται στο 48,7 και μιας που θα έπεφτε στο 46 ή στο 45 είναι τεράστια. Όσο ο PMI πλησιάζει την τιμή 50 (που είναι η ουδέτερη γραμμή), οι traders θεωρούν ότι η οικονομία μπορεί να επιβραδύνει ήπια και όχι απότομα. Το ευνοϊκό σενάριο είναι να δούμε PMI να αγγίζει 49,5–50,0 και Prices Paid κάτω από τις προσδοκίες. Αυτό θα έδινε χαρακτήρα “αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού στη βιομηχανία” με παράλληλη σταθεροποίηση ζήτησης.

Αντίθετα, αν δούμε τον PMI να πέφτει κι άλλο, και μάλιστα Prices Paid σε άνοδο, τότε η αγορά το διαβάζει ως “πρόβλημα παραγωγής με αυξημένο πληθωρισμό”, που πιέζει τα risk assets. Και τα crypto, όσο αποκομμένα κι αν φαίνονται μερικές φορές, είναι 100% risk asset κατηγορία. Επηρεάζονται από liquidity, spreads και από περιβάλλον επιτοκίων.

2. ADP Nonfarm Employment – Τετάρτη 3 Δεκεμβρίου 2025

Πριν από κάθε επίσημο report της κυβέρνησης για τις νέες θέσεις εργασίας (Nonfarm Payrolls), υπάρχει ο ιδιωτικός “προθάλαμος” το ADP. Πρόκειται για τον μεγαλύτερο επεξεργαστή μισθοδοσίας στον ιδιωτικό τομέα της Αμερικής και το report του παρακολουθείται φανατικά, ειδικά όταν τα κυβερνητικά reports μπλέκονται και δεν βγαίνουν όπως πρέπει.

Παρόλο που ο ADP τον Οκτώβριο έδειξε +42.000 νέες ιδιωτικές θέσεις, τα weekly pulses του Νοεμβρίου δείχνουν ότι οι εταιρείες συνέχιζαν ελεγχόμενες περικοπές, περίπου -13.500 νέες θέσεις ανά εβδομάδα κατά μέσο όρο. Δεν είναι εικόνα δυναμικής ανάπτυξης, αλλά ούτε εικόνα ύφεσης και μαζικού job crisis.

Οι αγορές θέλουν 2 πράγματα από τον ADP:

• Να μην είναι “πολύ χαμηλή” συγκριτικά με τις προσδοκίες.
• Να μην δείχνει επιδείνωση που να ευθυγραμμίζεται με ανερχόμενο πληθωρισμό.

Αν το report έρθει σε επίπεδα 100.000–140.000 νέων ιδιωτικών θέσεων, η αγορά συνήθως το θεωρεί αποδεκτό. Αν πέσει κάτω από 50k, χωρίς παράλληλη πτώση στα Weekly Jobless Claims, τότε αρχίζει η συζήτηση για growth crisis. Αν όμως συνδυαστεί με χαμηλό PCE inflation, τότε ακόμα και ένα χαμηλό ADP reading λειτουργεί υπέρ ενός dovish narrative στη Fed.

3. S&P Global Services PMI & ISM Services PMI – Τετάρτη 3 Δεκεμβρίου 2025

Εδώ έχουμε διπλό χτύπημα. Δύο reports για τον κλάδο των υπηρεσιών (που αποτελούν την “καρδιά” της οικονομικής δραστηριότητας στις ΗΠΑ). Και τα δύο σε τελική ανάγνωση (final), όχι flash.

Τα δεδομένα του Νοεμβρίου flash ήταν 55,0 που σημαίνει σταθερή επέκταση, άρα ένα report που αν έρθει και final γύρω από αυτό, δίνει σταθερότητα στο αφήγημα “υπηρεσίες που αντέχουν”.

Ο ISM Services όμως είναι ακόμα πιο βαρύς για την Fed γιατί έχει άμεση σύνδεση με τον τρόπο που μετράει την εγχώρια ζήτηση. Στον Οκτώβριο, ο ISM Services ήταν 52,4, από 50,0 τον Σεπτέμβριο, με business activity 54,3 και νέες παραγγελίες 56,2 (καλός παλμός ζήτησης), αλλά employment 48,2 δηλαδή οι προσλήψεις ήταν πιο συγκρατημένες.

Αν δούμε service PMIs να πέφτουν κάτω από 51,5, τότε μπαίνουμε σε “growth worry” περιοχή. Αν πέσουν κάτω από 50,5, μπορεί να δημιουργηθεί bearish macro κύμα, ανεξάρτητα από το crypto narrative. Αν όμως μείνουν πάνω από 52,0, τότε η αγορά λέει “ναι οκ το growth δεν σπάει ακόμα”.

4. Initial Jobless Claims – Πέμπτη 4 Δεκεμβρίου 2025

Τα weekly jobless claims είναι ο πιο “γρήγορος παλμογράφος” της αγοράς εργασίας. Δεν θα κάνουν τη διαφορά αν κινηθούν στο εύρος 215.000–235.000 γιατί αυτά είναι normal zone. Αν δούμε 260.000+ για 2 συνεχόμενες εβδομάδες, τότε η αγορά αρχίζει να αμφισβητεί την εργασιακή ισορροπία. Αν δούμε 300.000+ τότε θα το δεις να παίρνει τίτλους “job market cracks”. Κι αυτά τα cracks, έρχονται πάντα με πτώση σε ρευστότητα και πίεση σε equities, που μετά χτυπούν και τα crypto.

5. September PCE Inflation – Παρασκευή 5 Δεκεμβρίου 2025

Κι εδώ μιλάμε για τον “βασιλιά” της εβδομάδας. Το PCE είναι το πιο βαθύ και αξιόπιστο inflation report της Fed. Μετρά τις πραγματικές πληρωμές των καταναλωτών σε επίπεδο τιμών και όχι απλά retail price tags. Το Core PCE μετρά τον “πραγματικό” πληθωρισμό χωρίς τρόφιμα και ενέργεια και θεωρείται ο καθαρότερος δείκτης πολιτικής για επιτόκια.

Εδώ υπάρχει μια πολύ σημαντική λεπτομέρεια που πρέπει να γνωρίζουν όλοι όσοι κάνουν οικονομικό trading αυτή την εβδομάδα. Το JOLTS για τον Σεπτέμβριο δεν θα βγει ως ξεχωριστό report. Ενσωματώνεται στα στοιχεία του Combined October Report, που θα βγει 9 Δεκεμβρίου. Άρα δεν υπάρχει JOLTS την Τρίτη 2 Δεκεμβρίου σε επίσημη standalone μορφή. Αυτό αφήνει ακόμα περισσότερο βάρος σε ADP, claims και PMIs για την Fed, μέχρι να δουν τα combined νούμερα στο meeting.

Το consensus για τον PCE αυτή τη στιγμή (βάσει των τελευταίων aggregate desks) είναι περίπου:

• Headline PCE 2,8% y/y
• Core PCE 2,9% y/y
• Core MoM περίπου 0,2–0,3%

Αυτό μεταφράζεται ως “sticky ροπή σε τιμές αλλά χωρίς runaway πληθωρισμό”.

Τι σημαίνει αυτό για τις αγορές και το crypto;

Απλά και ξεκάθαρα:

• Αν core PCE έρθει 2,8–2,9% ή χαμηλότερα, η αγορά αναμένει ήπια μείωση επιτοκίων και θετικό liquidity περιβάλλον. Αυτό ιστορικά είναι καλό για Bitcoin και crypto flows γιατί μειώνονται οι αποδόσεις στα αντίπαλα assets (ομόλογα, cash yield) και οι επενδυτές μετακινούνται σε πιο επιθετικές στρατηγικές ρίσκου.
• Αν core PCE χτυπήσει 3,3%+, αυτό συζητείται ως πρόβλημα γιατί θα αναγκάσει τη Fed να είναι πιο “ψυχρή” στις αποφάσεις της.
• Αν PCE prices component εμφανίσει έκπληξη σε services inflation, αυτό παίζει ρόλο στο ISM Services PMI narrative και φυσικά στο banking liquidity pricing.

6. Michigan Consumer Sentiment – Παρασκευή 5 Δεκεμβρίου 2025

Το δεύτερο σκέλος της Παρασκευής είναι η πρώτη προκαταρκτική ανάγνωση (prelim) για την καταναλωτική εμπιστοσύνη του Δεκεμβρίου από το University of Michigan. Ο Νοέμβριος είχε 51,0 δηλαδή πολύ χαμηλά, λόγω τιμών και shutdown κόπωσης των καταναλωτών. Το θετικό σενάριο είναι να πάει 52,5–53,5. Το bearish σενάριο 49–50.

Τελικό συμπέρασμα για εβδομάδα

Το ραντεβού 1–5 Δεκεμβρίου είναι Fed test εβδομάδα, με:

• PMIs που δείχνουν αν η ζήτηση αντέχει ακόμα
• ADP & claims που αντικαθιστούν την καθαρή job market εικόνα λόγω shutdown
• PCE inflation που μπορεί να καθορίσει τα επιτόκια
• Consumer sentiment που δείχνει αν υπάρχει shock στη ζήτηση δαπανών ή σταθεροποίηση

Όλη αυτή η εβδομάδα έχει άμεσο liquidity αντίκτυπο στο Bitcoin γιατί η αγορά κάνει pricing “Fed cut or no cut” trades.

Γίνε μέλος του Andreou Club
Συνδέσου με την κοινότητα και μείνε πάντα ενημερωμένος:
https://mee6.gg/m/1059934608889749695

ΔΩΡΕΑΝ Εκπαιδευτικό Πρόγραμμα Blockchain (30 βίντεο)
Ξεκίνα τώρα δωρεάν μαθήματα στο Andreou Academy:
https://andreouacademy.com/courses/blockchain-2/

Κατέβασε το ΔΩΡΕΑΝ eBook για το Bitcoin Mining
Απόκτησε τις βασικές γνώσεις για να ξεκινήσεις σήμερα:
https://bitmernmining.com/landing-page-ebook-download-gr/

Για περισσότερα ενημερωμένα νέα, βρείτε μας στο Twitter και στις Ειδήσεις ή εγγραφείτε στο κανάλι μας στο YouTube .

Ποια είναι η γνώμη σας για το συγκεκριμένο θέμα; Αφήστε μας το σχόλιο σας από κάτω! Πάντα μας ενδιαφέρει η γνώμη σας!

Αρθρογράφος: Dimitrios Alexandridis