Ο πιθανός αντίκτυπος της έγκρισης ενός Bitcoin ETF. Τι να περιμένουμε

Ο κόσμος των κρυπτονομισμάτων και της χρηματοπιστωτικής ρύθμισης στις Ηνωμένες Πολιτείες βρίσκεται στο κατώφλι μιας σημαντικής εξέλιξης. Μετά από μια δεκαετία απορριπτόμενων αιτήσεων, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) είναι έτοιμη να δώσει ενδεχομένως το πράσινο φως για το πρώτο διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο (ETF) Bitcoin στη χώρα.

Το πρώτο μπλοκ του Bitcoin εξορύχθηκε πριν από 15 χρόνια και για ένα σημαντικό μέρος αυτού του χρόνου, η βιομηχανία κρύπτο ζητούσε επιτακτικά την έγκριση από την SEC ενός spot Bitcoin ETF. Μια τέτοια έγκριση θεωρείται ευρέως ως καταλύτης για μια σωρεία θεσμικών επενδύσεων στην αγορά των κρύπτο.

Μέχρι τώρα, η SEC έχει απορρίψει σταθερά όλες τις προτάσεις αυτού του είδους. Ωστόσο, αυτή η πολυαναμενόμενη στιγμή μπορεί τελικά να φτάσει, με τους αναλυτές του κλάδου να προβλέπουν ότι τουλάχιστον μία από τις πολλές προτάσεις που βρίσκονται επί του παρόντος στο τραπέζι θα μπορούσε να λάβει έγκριση ήδη από αυτή την εβδομάδα.

Οι γνώμες στην κοινότητα των κρύπτο διίστανται σχετικά με το τι θα μπορούσε να εξελιχθεί εάν η SEC χορηγήσει έγκριση. Ο Gabor Gurbacs, διευθυντής στρατηγικής ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων της VanEck, προτείνει ότι ενώ ένα spot ETF θα δημιουργούσε αναμφίβολα “τρισεκατομμύρια σε αξία” μακροπρόθεσμα, οι άνθρωποι ίσως υπερεκτιμούν τον άμεσο αντίκτυπο. Πιστεύει ότι οι αρχικές εισροές θα ανέρχονταν πιθανότατα σε “μερικές εκατοντάδες εκατομμύρια χρημάτων”.

Από την άλλη πλευρά, ορισμένοι αναλυτές υποστηρίζουν ότι η έγκριση θα ανάγκαζε τους εκδότες ETF να αποκτήσουν Bitcoin αξίας δεκάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων για να καλύψουν την αυξανόμενη θεσμική ζήτηση. Αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε σημαντική μετατόπιση της δυναμικής της προσφοράς και της ζήτησης, προκαλώντας ενδεχομένως ένα “σοκ προσφοράς”. Ειδικότερα, τα reserves των ανταλλακτηρίων έχουν ήδη μειωθεί σε χαμηλό πενταετίας, καθώς όλο και περισσότεροι κάτοχοι Bitcoin επιλέγουν να αποθηκεύουν τα περιουσιακά τους στοιχεία σε προσωπικά πορτοφόλια, σηματοδοτώντας απροθυμία πώλησης.

Τα ιστορικά δεδομένα από άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων παρέχουν κάποιο πλαίσιο για τα πιθανά αποτελέσματα. Το SPDR Gold Shares ETF (GLD), το πρώτο spot ETF χρυσού στις ΗΠΑ, συγκέντρωσε σημαντικά περιουσιακά στοιχεία, φτάνοντας τα 1,9 δισεκατομμύρια δολάρια (προσαρμοσμένα στον πληθωρισμό) μέσα στις πρώτες τέσσερις εβδομάδες. Μέχρι το τέλος του πρώτου έτους του, ο αριθμός αυτός είχε αυξηθεί σε 4,8 δισεκατομμύρια δολάρια και σήμερα το GLD διαθέτει συνολικό ενεργητικό 57,37 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Ομοίως, το ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), το οποίο βασίζεται σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (futures) Bitcoin, συγκέντρωσε περίπου 1,5 δισεκατομμύρια δολάρια (σε όρους προσαρμοσμένους στον πληθωρισμό) μέσα στον πρώτο μήνα μετά την έναρξη λειτουργίας του τον Οκτώβριο του 2021, σε μια εποχή που το κλίμα για τα κρύπτο ήταν εξαιρετικά ανοδικό. Μέχρι σήμερα, το BITO κατέχει 1,65 δισεκατομμύρια δολάρια σε συνολικό ενεργητικό.

Ωστόσο, είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι η BITO επενδύει σε ρυθμιζόμενα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης της CME και όχι σε πραγματικό κρυπτονόμισμα, το οποίο συνεπάγεται κόστος μετακύλισης. Παρ’ όλα αυτά, παρακολουθεί στενά την τιμή spot του Bitcoin από την ίδρυσή του, παρέχοντας μια εναλλακτική λύση για όσους αναζητούν έκθεση στο Bitcoin χωρίς την πολυπλοκότητα της ιδιοκτησίας και της αποθήκευσης.

Το ευρύτερο παγκόσμιο οικονομικό πλαίσιο παίζει επίσης ρόλο σε αυτή την εξίσωση, με τα αυξημένα επιτόκια παγκοσμίως και την επιδείνωση των οικονομικών των νοικοκυριών να μειώνουν δυνητικά τις προοπτικές ενός spot ETF να αποκτήσει ταχεία υιοθέτηση από την επικρατούσα τάση.

Ανταπόκριση της αγοράς

Το Bitcoin έχει σημειώσει ένα αξιοσημείωτο ράλι 61% από τις αρχές Οκτωβρίου, κυρίως λόγω της προσδοκίας της έγκρισης της SEC για spot ETFs. Αυτό το ανοδικό κλίμα έχει οδηγήσει ορισμένους αναλυτές να προβλέψουν μια υποχώρηση “sell-the-news” μόλις τα ETFs πάρουν επίσημα πράσινο φως. Με άλλα λόγια, αναμένουν ότι οι επενδυτές που επωφελήθηκαν από την πρόσφατη άνοδο θα πουλήσουν τις συμμετοχές τους για να εξασφαλίσουν κέρδη μόλις επιβεβαιωθεί η έγκριση των ETF.

Το φαινόμενο αυτό θυμίζει προηγούμενα γεγονότα στην αγορά των κρύπτο, όπως η έναρξη των προθεσμιακών συμβολαίων Bitcoin της CME τον Δεκέμβριο του 2017, η εισαγωγή της Coinbase στον Nasdaq τον Απρίλιο του 2021 και η εισαγωγή προθεσμιακών ETF όπως το BITO. Σε κάθε περίπτωση, το Bitcoin σημείωσε ράλι πριν από το γεγονός μόνο για να γνωρίσει μια επακόλουθη πτώση.

Για παράδειγμα, το Bitcoin σημείωσε άνοδο 15% τις τρεις ημέρες που προηγήθηκαν της έγκρισης των πρώτων futures ETF από την SEC το 2017. Ένα μήνα αργότερα, έφτασε σε υψηλό ρεκόρ 69.000 δολαρίων πριν εισέλθει σε μια πτωτική αγορά που παρέμεινε για πάνω από ένα χρόνο.

Ορισμένοι αναλυτές της αγοράς, όπως η CryptoQuant, έχουν προειδοποιήσει ότι το Bitcoin θα μπορούσε να πέσει έως και τα 32.000 δολάρια λόγω του υψηλού επιπέδου μη πραγματοποιημένων κερδών (unrealized profits) στην αγορά, το οποίο συχνά προηγείται μιας διόρθωσης των τιμών. Παρά το ράλι του 160% το προηγούμενο έτος, το Bitcoin έχει κερδίσει μόλις 4% αυτό το μήνα, αυξάνοντας τις ανησυχίες για μια πιθανή διόρθωση.

Η QCP Capital, μια εταιρεία διαπραγμάτευσης κρύπτο με έδρα τη Σιγκαπούρη, πρότεινε επίσης ότι η αρχική ζήτηση για τα ETF θα μπορούσε να είναι χαμηλότερη από την αναμενόμενη, δημιουργώντας τις προϋποθέσεις για ένα κλασικό σενάριο “sell-the-news”.

Οι ξεχωτιστοί παράγοντες ενός Spot Bitcoin ETF

Μια βασική διαφορά μεταξύ αυτού του spot Bitcoin ETF και των προηγούμενων γεγονότων είναι ότι περιλαμβάνει πραγματικό Bitcoin, το οποίο θα αφαιρεθεί από την αγορά. Αντίθετα, η έναρξη των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης (futures) της CME επέτρεψε στους traders να σορτάρουν συνθετικά το Bitcoin, γεγονός που επιδείνωσε μια επακόλουθη πτώση των τιμών κατά τη διάρκεια μιας κερδοσκοπικής bullish αγοράς που καθοδηγούνταν από τη φρενίτιδα των ICO του 2017.

Επιπλέον, ένα spot Bitcoin ETF θα παρείχε στους θεσμικούς επενδυτές, όπως τα συντηρητικά συνταξιοδοτικά και ασφαλιστικά ταμεία, ένα άμεσο μέσο για να αποκτήσουν έκθεση στο εγγενές Bitcoin. Αυτό διαφέρει από τα παράγωγα ETF ή τις μετοχές πληρεξουσίου Bitcoin όπως η Coinbase (COIN) ή η MicroStrategy (MSTR).

Παραλληλισμός με τα ETF χρυσού

Οι ΗΠΑ, με συνολικό ενεργητικό υπό διαχείριση που φτάνει τα 118,70 δισεκατομμύρια δολάρια. Μια πρόσφατη έκθεση της εταιρείας χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών NYDIG έκανε παραλληλισμούς μεταξύ αυτών των ETF χρυσού και του αντίκτυπου ενός ETF Bitcoin. Δεδομένης της περίπου 3,6 φορές υψηλότερης μεταβλητότητας του Bitcoin σε σύγκριση με τον χρυσό, οι επενδυτές θα μπορούσαν να απαιτήσουν σημαντικά λιγότερο Bitcoin από τον χρυσό σε δολάρια για να επιτύχουν ισοδύναμη έκθεση σε κίνδυνο. Αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε πρόσθετη ζήτηση σχεδόν 30 δισεκατομμυρίων δολαρίων για ένα Bitcoin ETF.

Εν κατακλείδι, η έγκριση ενός spot Bitcoin ETF από την SEC θα σηματοδοτούσε ένα σημαντικό ορόσημο στον κόσμο των κρυπτονομισμάτων και θα μπορούσε ενδεχομένως να αναδιαμορφώσει τη δυναμική της αγοράς. Ωστόσο, ο άμεσος αντίκτυπος και η αντίδραση της αγοράς παραμένουν αβέβαιες, με διαφορετικές απόψεις μεταξύ των αναλυτών και παραλληλισμούς που προκύπτουν από προηγούμενα γεγονότα στις αγορές κρύπτο και παραδοσιακών περιουσιακών στοιχείων. Ανεξάρτητα από το αποτέλεσμα, είναι προφανές ότι η αγορά κρύπτο βρίσκεται στα πρόθυρα μιας μετασχηματιστικής στιγμής που θα μπορούσε να έχει μόνιμες επιπτώσεις στον κλάδο.

Για περισσότερα ενημερωμένα νέα, βρείτε μας στο Twitter και στις Ειδήσεις ή εγγραφείτε στο κανάλι μας στο YouTube .

Ποια είναι η γνώμη σας για το συγκεκριμένο θέμα; Αφήστε μας το σχόλιο σας από κάτω! Πάντα μας ενδιαφέρει η γνώμη σας!