Ο Michael Burry προειδοποιεί για κραχ χειρότερο από το 2000 – Η φούσκα του AI, το “κρυφό” ρίσκο και γιατί crypto και αγορές μπορεί να σοκαριστούν

Ο άνθρωπος που είδε το κραχ του 2008 πριν από όλους, επιστρέφει με μια προειδοποίηση που τρομάζει ακόμη και τους πιο ψύχραιμους επενδυτές.
Ο Michael Burry, ο θρυλικός επενδυτής του The Big Short, μιλά ξανά για μεγάλη κατάρρευση στις αγορές, υποστηρίζοντας ότι αυτό που χτίζεται σήμερα στις ΗΠΑ μπορεί να αποδειχθεί χειρότερο από τη φούσκα του dot-com το 2000.

Και αυτή τη φορά, το επίκεντρο δεν είναι τα subprime. Είναι το AI, οι αποτιμήσεις και ένας μηχανισμός που λίγοι καταλαβαίνουν πραγματικά.

Γιατί ο Burry χτυπά καμπανάκι τώρα

Ο Burry δεν είναι άνθρωπος των συχνών δηλώσεων. Όταν όμως μιλά, η αγορά ακούει. Το τελευταίο διάστημα, μέσα από δημόσιες τοποθετήσεις αλλά και κινήσεις που αποκαλύφθηκαν μέσω filings, στέλνει ξεκάθαρο μήνυμα:

Η αγορά δεν ανεβαίνει επειδή όλα πάνε καλά.
Ανεβαίνει επειδή όλοι είναι στοιχημένοι στην ίδια αφήγηση.

Η αφήγηση αυτή έχει όνομα: Artificial Intelligence.

Η φούσκα του AI όπως τη βλέπει ο Burry

Ο Burry δεν λέει ότι το AI δεν έχει μέλλον. Το αντίθετο. Αυτό που λέει είναι πολύ πιο επικίνδυνο:

Οι αγορές έχουν προεξοφλήσει ένα τέλειο μέλλον, χωρίς ρίσκο, χωρίς απογοητεύσεις.

Μετοχές εταιρειών που σχετίζονται με AI έχουν φτάσει σε αποτιμήσεις που θυμίζουν έντονα το 1999. Τότε που κάθε εταιρεία με “.com” στο όνομα απογειωνόταν, μέχρι που η πραγματικότητα χτύπησε την πόρτα.

Σήμερα, αρκεί να υπάρχει η λέξη “AI” στο business model για να δικαιολογούνται πολλαπλασιαστές που ιστορικά εμφανίζονται μόνο πριν από μεγάλες διορθώσεις.

Το πραγματικό πρόβλημα δεν είναι το AI

Σύμφωνα με τον Burry, το μεγαλύτερο ρίσκο δεν είναι η τεχνολογία. Είναι η δομή της αγοράς.

Τα τελευταία χρόνια, τεράστια κεφάλαια έχουν μεταφερθεί σε:

• Index funds
• ETFs
• Παθητικές στρατηγικές

Αυτό σημαίνει ότι δεν υπάρχει πραγματική επιλογή μετοχών. Τα ίδια κεφάλαια μπαίνουν μαζικά στις ίδιες μεγάλες εταιρείες, απλώς επειδή έχουν μεγάλο βάρος στους δείκτες.

Όσο οι αγορές ανεβαίνουν, αυτό μοιάζει ακίνδυνο.
Όταν όμως αλλάξει το κλίμα, η έξοδος γίνεται ταυτόχρονα.

Και τότε, η ρευστότητα εξαφανίζεται.

Γιατί μιλάνε για κραχ χειρότερο από το 2000

Ο τίτλος “χειρότερο από το dot-com” δεν εμφανίστηκε τυχαία. Προκύπτει από έναν επικίνδυνο συνδυασμό:

• Υπερσυγκέντρωση κεφαλαίων σε λίγες mega-cap μετοχές
• AI αποτιμήσεις που δεν συγχωρούν λάθη
• Παθητικές ροές που δεν έχουν μηχανισμό άμυνας
• Retail επενδυτές που μπήκαν αργά, κυνηγώντας απόδοση

Το 2000, το πρόβλημα ήταν κυρίως οι εταιρείες χωρίς έσοδα.
Σήμερα, το πρόβλημα είναι ότι όλοι είναι στο ίδιο trade.

Οι κινήσεις του Burry που λένε περισσότερα από λόγια

Πέρα από τις δηλώσεις, οι πράξεις του Burry μιλούν δυνατά.

Σε πρόσφατα filings αποκαλύφθηκε ότι η Scion Capital είχε σημαντική έκθεση σε put options απέναντι σε μεγάλες AI-linked εταιρείες. Αυτό δείχνει ξεκάθαρα ότι στοιχηματίζει σε πτώση ή έντονη μεταβλητότητα.

Σημαντική λεπτομέρεια: Δεν πρόκειται για μικρό hedge. Πρόκειται για θέσεις που δείχνουν ότι βλέπει σοβαρό συστημικό ρίσκο, όχι απλή διόρθωση.

Τι σημαίνει αυτό για τα crypto

Όταν οι μετοχές μπαίνουν σε φάση risk-off, τα crypto σπάνια μένουν ανεπηρέαστα.

Ιστορικά, σε τέτοια σενάρια βλέπουμε:

• Απότομες ρευστοποιήσεις σε altcoins
• Εκτίναξη liquidations σε leverage
• Πίεση σε Bitcoin στην αρχή, πριν αρχίσει η διαφοροποίηση

Τα crypto λειτουργούν σαν risk asset όταν η ρευστότητα στεγνώνει. Αν υπάρξει σοβαρό sell-off στις αμερικανικές αγορές, το σοκ μεταφέρεται γρήγορα και εδώ.

Αυτό δεν σημαίνει τέλος των crypto. Σημαίνει έντονη αστάθεια.

Υπάρχει και η άλλη πλευρά

Για να είμαστε καθαροί, υπάρχει σοβαρό counterargument.

Το AI μπορεί όντως να αλλάξει την παραγωγικότητα παγκοσμίως. Οι μεγάλες εταιρείες έχουν ισχυρούς ισολογισμούς, τεράστια cash flows και μπορούν να απορροφήσουν κραδασμούς.

Το ερώτημα δεν είναι αν το AI θα αλλάξει τον κόσμο.
Το ερώτημα είναι αν η αγορά πληρώνει ήδη αυτή την αλλαγή 10 φορές.

Γιατί αυτή η προειδοποίηση δεν πρέπει να αγνοηθεί

Ο Michael Burry έχει κάνει λάθη, αλλά έχει και ένα ιστορικό που δεν μπορείς να αγνοήσεις. Δεν προσπαθεί να πιάσει το top. Προσπαθεί να δείξει ότι το ρίσκο δεν τιμολογείται σωστά.

Όταν οι αγορές πιστεύουν ότι “δεν υπάρχει εναλλακτική”, τότε συνήθως γεννιούνται οι μεγαλύτερες εκπλήξεις.

Και αυτή τη στιγμή:

• AI είναι παντού
• Passive investing είναι παντού
• Η αυτοπεποίθηση είναι υψηλή

Ακριβώς όπως πριν από κάθε μεγάλο σοκ.

Το αν θα επιβεβαιωθεί ο Burry ή όχι, θα το δείξει ο χρόνος.
Το σίγουρο είναι ότι όταν ο άνθρωπος που προέβλεψε το 2008 μιλά για δομικό πρόβλημα, αξίζει να ακούσουμε.

Γιατί στις αγορές, το μεγαλύτερο ρίσκο είναι πάντα αυτό που όλοι θεωρούν αδύνατο.

Γίνε μέλος του Andreou Club
Συνδέσου με την κοινότητα και μείνε πάντα ενημερωμένος:
https://mee6.gg/m/1059934608889749695

ΔΩΡΕΑΝ Εκπαιδευτικό Πρόγραμμα Blockchain (30 βίντεο)
Ξεκίνα τώρα δωρεάν μαθήματα στο Andreou Academy:
https://andreouacademy.com/courses/blockchain-2/

Κατέβασε το ΔΩΡΕΑΝ eBook για το Bitcoin Mining
Απόκτησε τις βασικές γνώσεις για να ξεκινήσεις σήμερα:
https://bitmernmining.com/landing-page-ebook-download-gr/

Για περισσότερα ενημερωμένα νέα, βρείτε μας στο Twitter και στις Ειδήσεις ή εγγραφείτε στο κανάλι μας στο YouTube .

Ποια είναι η γνώμη σας για το συγκεκριμένο θέμα; Αφήστε μας το σχόλιο σας από κάτω! Πάντα μας ενδιαφέρει η γνώμη σας!

Αρθρογράφος: Dimitrios Alexandridis