Bitcoin: Οι μη πραγματοποιημένες ζημιές “αγγίζουν” το 19% του market cap στα $67.000 – Σήμα νέου capitulation ή ευκαιρία πριν το επόμενο ράλι;

Το Bitcoin βρίσκεται ξανά σε ζώνη έντονου on-chain στρες, με τα δεδομένα της Glassnode να δείχνουν ότι οι μη πραγματοποιημένες ζημιές αντιστοιχούν πλέον περίπου στο 19% της συνολικής κεφαλαιοποίησης της αγοράς, ενώ η τιμή κινείται γύρω από τα $67.000. Πρόκειται για επίπεδα που, ιστορικά, έχουν εμφανιστεί κοντά σε φάσεις έντονης πίεσης και ψυχολογικής κατάρρευσης της αγοράς.

Ο δείκτης Relative Unrealized Loss μετρά το ποσοστό της κεφαλαιοποίησης του Bitcoin που βρίσκεται “στο κόκκινο” σε όρους μη πραγματοποιημένων ζημιών. Με απλά λόγια, αποτυπώνει πόσο μεγάλο μέρος των κατόχων διακρατά νομίσματα σε τιμή χαμηλότερη από την τιμή κτήσης τους. Όταν το ποσοστό αυτό πλησιάζει το 20%, η αγορά βρίσκεται σε καθεστώς αυξημένου πόνου.

Η σύγκριση που κάνουν αρκετοί αναλυτές είναι με τον Μάιο του 2022. Τότε, η κατάρρευση του οικοσυστήματος Terra και η αλυσιδωτή κρίση ρευστότητας που ακολούθησε προκάλεσαν κύμα πωλήσεων, με το on-chain stress να εκτοξεύεται. Τα σημερινά επίπεδα unrealized losses μοιάζουν, ποσοτικά, με εκείνη τη δομή πίεσης.

Ωστόσο, το κρίσιμο ερώτημα δεν είναι μόνο αν η αγορά πονάει. Είναι αν βρισκόμαστε κοντά σε σημείο capitulation ή αν η πίεση μπορεί να ενταθεί. Στο παρελθόν, υψηλά επίπεδα μη πραγματοποιημένων ζημιών συχνά προηγήθηκαν σημαντικών πυθμένων, αλλά όχι πάντα άμεσα. Σε αρκετές περιπτώσεις, η αγορά παρέμεινε σε κατάσταση στρες για εβδομάδες ή και μήνες πριν εμφανιστεί ισχυρή ανοδική αντίδραση.

Το γεγονός ότι η τιμή βρίσκεται γύρω από τα $67.000 δίνει επιπλέον βάρος στο σενάριο. Πρόκειται για ζώνη που θεωρείται τεχνικά κρίσιμη, καθώς μεγάλο ποσοστό της προσφοράς έχει αλλάξει χέρια σε υψηλότερα επίπεδα κατά τη διάρκεια του προηγούμενου ανοδικού κύκλου. Αυτό σημαίνει ότι μια παρατεταμένη παραμονή κάτω από αυτά τα επίπεδα αυξάνει τον αριθμό των “underwater” κατόχων.

Παράλληλα, η εικόνα στα παράγωγα και στη μόχλευση παίζει καθοριστικό ρόλο. Ιστορικά, οι φάσεις πραγματικής capitulation συνοδεύονται από έντονες ρευστοποιήσεις, spikes σε realized losses και αυξημένες εισροές προς ανταλλακτήρια. Το αν θα επιβεβαιωθεί ένα τέτοιο σενάριο θα φανεί από τη συμπεριφορά των βραχυπρόθεσμων κατόχων, οι οποίοι συνήθως αντιδρούν πιο έντονα στις διακυμάνσεις.

Υπάρχει όμως και η αντίθετη ανάγνωση. Σε προηγούμενους κύκλους, η άνοδος του Relative Unrealized Loss σε υψηλά επίπεδα συχνά λειτούργησε ως contrarian ένδειξη. Όταν μεγάλο μέρος της αγοράς βρίσκεται σε ζημιά, η προσφορά από αδύναμα χέρια τείνει σταδιακά να εξαντλείται. Αν δεν ακολουθήσει νέο αρνητικό σοκ, η αγορά μπορεί να σταθεροποιηθεί και να χτίσει βάση για επόμενη ανοδική κίνηση.

Το Bitcoin έχει δείξει επανειλημμένα ότι οι περίοδοι έντονου φόβου δημιουργούν τις πιο ακραίες αφηγήσεις. Το 2022, πολλοί μιλούσαν για το “τέλος” του κλάδου. Σήμερα, με τα unrealized losses να φτάνουν στο 19% της κεφαλαιοποίησης, η συζήτηση επιστρέφει σε παρόμοιους τόνους. Η διαφορά είναι ότι το μακροοικονομικό περιβάλλον και η θεσμική συμμετοχή έχουν εξελιχθεί σημαντικά σε σχέση με τον προηγούμενο κύκλο.

Το αν το τρέχον επίπεδο αποτελεί προειδοποίηση για βαθύτερη διόρθωση ή προάγγελο ενός τοπικού πυθμένα θα εξαρτηθεί από το αν οι ζημιές στο χαρτί μετατραπούν σε πραγματικές πωλήσεις. Μέχρι τότε, το 19% δεν είναι απλώς ένας αριθμός. Είναι ένδειξη ότι η αγορά βρίσκεται σε κρίσιμο σημείο καμπής, όπου η ψυχολογία μπορεί να καθορίσει την επόμενη μεγάλη κίνηση.

Για περισσότερα ενημερωμένα νέα, βρείτε μας στο Twitter ή εγγραφείτε στο κανάλι μας στο YouTube .

Ποια είναι η γνώμη σας για το συγκεκριμένο θέμα; Αφήστε μας το σχόλιο σας από κάτω! Πάντα μας ενδιαφέρει η γνώμη σας!

Αρθρογράφος: Dimitrios Alexandridis