Τα cuts της Fed παραμένουν στο τραπέζι – Γιατί οι αγορές περιμένουν τον Ιούλιο και 50 μονάδες βάσης

Η συζήτηση για τις μειώσεις επιτοκίων της Federal Reserve δεν έχει τελειώσει. Απλώς άλλαξε τόνο. Σύμφωνα με ανάλυση της UBS, ο αποπληθωρισμός που συνεχίζει να δείχνει σημάδια κόπωσης διατηρεί το σενάριο των cuts ενεργό, ακόμη και μετά τα ισχυρά στοιχεία απασχόλησης στις ΗΠΑ. Το μήνυμα είναι ξεκάθαρο: η Fed μπορεί να κόψει επιτόκια μέσα στη χρονιά, αλλά δεν βιάζεται.

Κάρτα Crypto EtherFI: https://bit.ly/cryptocard4u 3% επιστροφή χρημάτων σε όλες τις αγορές.

Αυτή η λεπτή διαφοροποίηση έχει τεράστια σημασία για τις αγορές. Τα futures επιτοκίων δείχνουν πλέον ότι οι επενδυτές τιμολογούν συνολικά περίπου 50 μονάδες βάσης μειώσεων, με το πρώτο cut να μεταφέρεται χρονικά προς τον Ιούλιο. Δεν μιλάμε για ανατροπή στρατηγικής, αλλά για αναπροσαρμογή του timing. Και στο σημερινό περιβάλλον, το πότε μετράει περισσότερο από το πόσο.

Ισχυρά jobs, αλλά όχι game changer

Τα τελευταία στοιχεία για την απασχόληση έδειξαν ότι η αμερικανική αγορά εργασίας παραμένει ανθεκτική. Σε προηγούμενους κύκλους, τέτοια δεδομένα θα αρκούσαν για να “σβήσουν” κάθε προσδοκία χαλάρωσης. Αυτή τη φορά όμως, η εικόνα είναι πιο σύνθετη. Η UBS τονίζει ότι η Fed κοιτάει το σύνολο των δεδομένων και όχι έναν μεμονωμένο δείκτη. Οι τάσεις στον πληθωρισμό, ειδικά στον πυρήνα και στις υπηρεσίες, έχουν μεγαλύτερο βάρος από ένα δυνατό payroll headline.

Με απλά λόγια, η οικονομία μπορεί να αντέχει, χωρίς όμως να υπερθερμαίνεται. Αυτό δίνει στη Fed τον χώρο να κρατήσει στάση αναμονής, αντί να σφίξει κι άλλο τη θηλιά ή να χαλαρώσει βιαστικά.

Γιατί ο Ιούλιος έγινε το νέο “κρίσιμο σημείο”

Η μεταφορά των προσδοκιών για το πρώτο cut προς τον Ιούλιο δεν είναι τυχαία. Οι αγορές θέλουν περισσότερα δεδομένα που να επιβεβαιώνουν ότι ο αποπληθωρισμός δεν είναι προσωρινός. Κάθε CPI, κάθε δείκτης μισθών και κάθε ένδειξη από την κατανάλωση μπορεί να αλλάξει τις ισορροπίες.

Αν μέχρι το καλοκαίρι η τάση παραμείνει πτωτική, η Fed θα μπορεί να ξεκινήσει έναν σταδιακό κύκλο χαλάρωσης χωρίς να στείλει σήμα πανικού. Αυτό το σενάριο είναι το αγαπημένο των αγορών, γιατί συνδυάζει easing με soft landing.

Τι σημαίνει αυτό για μετοχές και crypto

Η χρονική στιγμή των cuts είναι κομβική για όλα τα risk assets. Ένα σταδιακό easing, χωρίς ύφεση, συνήθως λειτουργεί υποστηρικτικά για τις μετοχές και ανοίγει τον δρόμο για re-rating σε growth και τεχνολογικούς τίτλους. Στα crypto, οι αντιδράσεις είναι πιο έντονες και πιο γρήγορες, καθώς η ρευστότητα και το sentiment παίζουν πρωταγωνιστικό ρόλο.

Αν οι αγορές πειστούν ότι τα cuts έρχονται χωρίς να προηγηθεί οικονομικό “ατύχημα”, η όρεξη για ρίσκο μπορεί να επιστρέψει απότομα. Αυτός είναι και ο λόγος που κάθε μακροοικονομικό στοιχείο πλέον προκαλεί νευρικότητα και έντονες κινήσεις.

Το σενάριο που φοβούνται όλοι

Υπάρχει όμως και η σκοτεινή πλευρά. Αν ο πληθωρισμός αποδειχθεί επίμονος ή αν η ανάπτυξη παραμείνει υπερβολικά ισχυρή, η Fed μπορεί να καθυστερήσει ακόμη περισσότερο ή και να παγώσει εντελώς τα cuts. Ένα τέτοιο σενάριο θα οδηγούσε σε re-pricing σε ομόλογα, δολάριο και μετοχές, με τα crypto να βρίσκεται για άλλη μια φορά στην πρώτη γραμμή της μεταβλητότητας.

Το συμπέρασμα των αγορών

Το βασικό takeaway από την ανάλυση της UBS είναι ότι τα cuts δεν ακυρώθηκαν. Απλώς μπήκαν σε δεύτερη ταχύτητα. Η Fed θέλει να είναι σίγουρη ότι ο πληθωρισμός έχει πράγματι τιθασευτεί πριν κάνει την πρώτη κίνηση. Μέχρι τότε, κάθε στοιχείο και κάθε δήλωση μπορεί να αλλάξει τις προσδοκίες μέσα σε ώρες.

Για τις αγορές, αυτό σημαίνει ένα πράγμα: το παιχνίδι παίζεται στο timing. Και ο Ιούλιος, προς το παρόν, είναι το σημείο όπου όλοι έχουν στραμμένο το βλέμμα.

Για περισσότερα ενημερωμένα νέα, βρείτε μας στο Twitter ή εγγραφείτε στο κανάλι μας στο YouTube .

Ποια είναι η γνώμη σας για το συγκεκριμένο θέμα; Αφήστε μας το σχόλιο σας από κάτω! Πάντα μας ενδιαφέρει η γνώμη σας!

Αρθρογράφος: Dimitrios Alexandridis