Σοκ από το PPI στις ΗΠΑ: Το “core” άναψε φωτιά και τώρα όλοι κοιτάνε Fed, yields και Bitcoin

Ο πιο «σιωπηλός» δείκτης που μπορεί να ανατρέψει όλο το αφήγημα για μειώσεις επιτοκίων μόλις έβγαλε τίτλο πρώτης γραμμής. Τα στοιχεία για το PPI (Producer Price Index) στις ΗΠΑ, που μετρά τις τιμές σε επίπεδο παραγωγού, ήρθαν και δείχνουν ένα πράγμα: η αποπληθωριστική εικόνα δεν είναι τόσο καθαρή όσο ήθελε η αγορά.

Κάρτα Crypto EtherFI: https://bit.ly/cryptocard4u 3% επιστροφή χρημάτων σε όλες τις αγορές.

Στο headline PPI (YoY), ο δείκτης έγραψε 2,9%, χαμηλότερα από το 3,0% του προηγούμενου και πάνω από την εκτίμηση 2,6%. Μέχρι εδώ, κάποιοι θα έλεγαν «οκ, πάει προς τα κάτω». Το πρόβλημα όμως είναι αλλού. Το core PPI (YoY), δηλαδή χωρίς τρόφιμα και ενέργεια, ανέβηκε στο 3,6%, πάνω από το 3,5% του προηγούμενου και πολύ πάνω από το 3,0% που περίμενε η αγορά. Αυτό είναι το νούμερο που κάνει τα terminals να κοκκινίζουν.

Το “κρυφό” χτύπημα ήταν στο μηνιαίο

Το πραγματικό καμπανάκι χτύπησε στο μηνιαίο. Ο PPI για το final demand ανέβηκε +0,5% MoM, μετά από +0,4% τον προηγούμενο μήνα.

Και εδώ έρχεται η λεπτομέρεια που έχει σημασία: η άνοδος δεν ήρθε τόσο από τα αγαθά, αλλά από τις υπηρεσίες. Οι final demand services ανέβηκαν +0,8% MoM, με μεγάλη ώθηση από τα trade services (ουσιαστικά περιθώρια και προσαυξήσεις στο εμπόριο) που ανέβηκαν +2,5%. Σε ένα επιμέρους σημείο που ξεχώρισε, τα περιθώρια στο professional and commercial equipment wholesaling εκτινάχθηκαν +14,4%. Αυτά είναι τα νούμερα που κάνουν τους traders να μιλάνε για “sticky” πληθωρισμό, όχι για ένα απλό θόρυβο.

Γιατί το headline δεν “φωνάζει”, αλλά το core ουρλιάζει

Τα final demand goods έπεσαν -0,3% MoM και αυτό κράτησε κάπως το headline σε πιο ήπια εικόνα. Εκεί βοήθησε η ενέργεια, με -2,7%, και τα τρόφιμα, με -1,5%. Η βενζίνη, για παράδειγμα, υποχώρησε -5,5%. Με απλά λόγια: η πτώση σε energy και food έκανε τον headline να φαίνεται πιο “φιλικός”, αλλά το core έδειξε ότι το υπόλοιπο σύστημα τιμών δεν χαλαρώνει με την ίδια ταχύτητα.

Υπάρχει και μια ακόμα μέτρηση που κοιτάνε αρκετοί ως πιο «καθαρή»: ο δείκτης PPI less foods, energy, and trade services. Αυτός κινήθηκε στο 3,4% YoY. Δεν είναι καταστροφή, αλλά δεν είναι και η εικόνα “όλα λύθηκαν”.

Fed: γιατί αυτό μπορεί να μεταφραστεί σε “πάμε πιο αργά”

Το core PPI, ειδικά όταν οδηγείται από υπηρεσίες και περιθώρια, είναι το είδος των δεδομένων που μπορεί να κρατήσει ζωντανό το σενάριο higher for longer. Η αγορά δεν ακούει απλώς ένα νούμερο. Διαβάζει το υπονοούμενο: αν οι πιέσεις είναι στις υπηρεσίες, είναι πιο δύσκολα «σπασίματα» και πιο αργή αποκλιμάκωση.

Και επειδή πολλά components του PPI “κουμπώνουν” στον τρόπο που διαμορφώνεται ο πληθωρισμός που παρακολουθεί η Fed, αρκετά desks το μετέφρασαν ως πιθανό ρίσκο για πιο “ζεστό” αποτύπωμα στα επόμενα inflation reads.

Bitcoin και risk assets: γιατί ένα νούμερο μπορεί να αλλάξει το narrative

Όταν τα δεδομένα πληθωρισμού εκπλήσσουν προς τα πάνω, η πρώτη αντίδραση είναι συχνά ίδια: ανεβαίνουν οι αποδόσεις (yields), ανεβαίνει το “discount rate”, πιέζονται τα risk assets. Και εκεί μέσα το crypto συνήθως δεν έχει ασπίδα, ειδικά στα πρώτα λεπτά μετά το release.

Το μεγάλο ερώτημα τώρα είναι αν η αγορά θα το δει ως ένα “one-off” driven από trade margins ή ως αρχή μιας νέας επιμονής στις υπηρεσίες.

Τι να κοιτάς από εδώ και πέρα

1. Αν οι επόμενες ανακοινώσεις δείξουν ότι οι υπηρεσίες συνεχίζουν να σπρώχνουν, οι προσδοκίες για cuts μπορούν να μετακινηθούν.
2. Αν αντίθετα δούμε αποκλιμάκωση σε core prints και πιο “ήσυχα” margins, το σημερινό θα περάσει ως θόρυβος.
3. Σε crypto, το κλειδί είναι το ίδιο: πώς αλλάζει το rate narrative. Εκεί παίζεται η βραχυπρόθεσμη κατεύθυνση.

Το μόνο σίγουρο; Ο PPI σήμερα έκανε αυτό που ξέρει να κάνει όταν κανείς δεν τον περιμένει: να κλέψει την παράσταση και να ξαναβάλει τη Fed στο επίκεντρο.

Για περισσότερα ενημερωμένα νέα, βρείτε μας στο Twitter ή εγγραφείτε στο κανάλι μας στο YouTube .

Ποια είναι η γνώμη σας για το συγκεκριμένο θέμα; Αφήστε μας το σχόλιο σας από κάτω! Πάντα μας ενδιαφέρει η γνώμη σας!

Αρθρογράφος: Dimitrios Alexandridis