Μειώσεις επιτοκίων στον ορίζοντα; Η αγορά προεξοφλεί χαλάρωση μετά την αλλαγή ηγεσίας στη Fed

Η συζήτηση γύρω από τα επιτόκια της Federal Reserve μπαίνει ξανά σε κρίσιμη φάση και αυτή τη φορά δεν αφορά μόνο τα μακροοικονομικά δεδομένα. Αφορά πρόσωπα, timing και προσδοκίες. Οι αγορές αρχίζουν να τιμολογούν ένα σενάριο που μέχρι πριν λίγους μήνες φαινόταν πρόωρο: τα πρώτα rate cuts να έρχονται μέσα στο 2026, με καταλύτη την αλλαγή ηγεσίας στη Fed και την πιθανή ανάληψη της προεδρίας από τον Kevin Warsh.

Η εικόνα που δίνουν αυτή τη στιγμή τα επιτόκια είναι ξεκάθαρη. Το βασικό επιτόκιο της Fed βρίσκεται στο εύρος 3,50%–3,75%, μετά από μια παρατεταμένη περίοδο σύσφιξης που στόχο είχε να περιορίσει τον πληθωρισμό χωρίς να τινάξει την οικονομία στον αέρα. Παρά τη σαφή αποκλιμάκωση του πληθωρισμού σε σχέση με τα προηγούμενα χρόνια, η Fed έχει επιλέξει να παραμείνει επιφυλακτική, αποφεύγοντας να δεσμευτεί για άμεσες μειώσεις.

Κάρτα Crypto EtherFI: https://bit.ly/cryptocard4u 3% επιστροφή χρημάτων σε όλες τις αγορές.

Ωστόσο, η αγορά δεν περιμένει επίσημες δηλώσεις για να πάρει θέση. Το εργαλείο FedWatch της CME, που αποτυπώνει τις προσδοκίες των επενδυτών μέσω των futures στα Fed Funds, δείχνει ότι για τη συνεδρίαση της Fed τον Ιούνιο του 2026 υπάρχει πλέον περίπου 46% πιθανότητα για μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης. Άλλο ένα 42% «βλέπει» διατήρηση των επιτοκίων στο ίδιο εύρος, ενώ ένα μικρότερο ποσοστό τιμολογεί πιο επιθετικά σενάρια με δύο ή και περισσότερα cuts.

Το κρίσιμο στοιχείο δεν είναι μόνο ο Ιούνιος. Είναι το τι μεσολαβεί μέχρι τότε. Με βάση το τρέχον ημερολόγιο, η Fed αναμένεται να πραγματοποιήσει δύο ακόμη συνεδριάσεις πριν από τον Ιούνιο, τον Μάρτιο και τον Απρίλιο. Οι περισσότεροι αναλυτές εκτιμούν ότι σε αυτά τα meetings η κεντρική τράπεζα θα διατηρήσει στάση αναμονής, αξιολογώντας την πορεία της αγοράς εργασίας, του πληθωρισμού και της ανάπτυξης. Το σενάριο αυτό ενισχύει την ιδέα ότι, αν υπάρξει αλλαγή πολιτικής, αυτή θα μετατεθεί χρονικά προς το καλοκαίρι.

Σε αυτό το πλαίσιο μπαίνει στο παιχνίδι το όνομα του Kevin Warsh. Ο πρώην διοικητής της Fed και επιλογή του Donald Trump για τη διαδοχή του Jerome Powell εμφανίζεται ως πρόσωπο που μπορεί να αλλάξει τον τόνο, αν όχι άμεσα την κατεύθυνση, της νομισματικής πολιτικής. Η θητεία του Powell ως προέδρου ολοκληρώνεται τον Μάιο του 2026, γεγονός που καθιστά εκείνον τον μήνα κομβικό για τις αγορές, ανεξαρτήτως του τελικού χρονοδιαγράμματος της διαδικασίας επιβεβαίωσης.

Ο Warsh δεν είναι άγνωστος στις αγορές. Στο παρελθόν έχει ασκήσει κριτική στη Fed για υπερβολική καθυστέρηση στις αποφάσεις της, τόσο στην περίοδο της χαλάρωσης όσο και σε φάσεις σύσφιξης. Παράλληλα, θεωρείται θεσμικά «σκληρός» στο θέμα της αξιοπιστίας της κεντρικής τράπεζας και της μάχης κατά του πληθωρισμού. Αυτός ο συνδυασμός είναι που τον καθιστά ιδιαίτερα ενδιαφέρον στα μάτια των επενδυτών: ούτε ξεκάθαρα dovish, ούτε απρόβλεπτα hawkish.

Η αγορά φαίνεται να ποντάρει στο ότι μια νέα ηγεσία στη Fed, ακόμη κι αν δεν επιβάλει άμεσα μειώσεις επιτοκίων, θα είναι πιο ανοιχτή στο να ξεκινήσει κύκλο χαλάρωσης όταν τα δεδομένα το επιτρέψουν. Σε ένα περιβάλλον όπου η ανάπτυξη επιβραδύνεται, το κόστος δανεισμού παραμένει υψηλό και οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι δεν έχουν εξαφανιστεί, η πίεση για έστω μια «συμβολική» πρώτη μείωση αυξάνεται.

Το συμπέρασμα είναι σαφές αλλά όχι απλό. Τα rate cuts δεν είναι δεδομένα, ούτε εγγυημένα από ένα πρόσωπο. Όμως οι αγορές σπάνια περιμένουν την επίσημη ανακοίνωση για να κινηθούν. Και αυτή τη στιγμή, τα στοιχήματα δείχνουν ότι ο Ιούνιος του 2026 μπορεί να αποτελέσει το σημείο καμπής, ειδικά αν η αλλαγή φρουράς στη Fed συμπέσει με πιο ήπια μακροοικονομικά δεδομένα.

Για τους επενδυτές, το μήνυμα είναι ένα: η συζήτηση για τα επιτόκια έχει ήδη αλλάξει. Και όταν αλλάζει η συζήτηση, συνήθως ακολουθεί και η πολιτική.

Για περισσότερα ενημερωμένα νέα, βρείτε μας στο Twitter ή εγγραφείτε στο κανάλι μας στο YouTube .

Ποια είναι η γνώμη σας για το συγκεκριμένο θέμα; Αφήστε μας το σχόλιο σας από κάτω! Πάντα μας ενδιαφέρει η γνώμη σας!

Αρθρογράφος: Dimitrios Alexandridis