Το μεγάλο σχέδιο της Fed: εισροή 55,3 δισ. δολαρίων στην αγορά και γιατί οι traders πρέπει να το προσέξουν

Τι ακριβώς συμβαίνει με την ανακοίνωση ότι η Federal Reserve θα «χυσεί» 55,3 δισ. δολάρια στην αγορά μέσα στον επόμενο μήνα; Αν ακούς το κλασικό οικονομικό ρεπορτάζ, μπορεί να σου φτάνει μια άνευρη γραμμή για «αγορές ομολόγων» και «ρευστότητα στο σύστημα». Η πραγματικότητα είναι πιο σημαντική από αυτό και επιδρά ήδη στα χρηματοπιστωτικά προϊόντα, στα crypto, στις αγορές χρήματος και στα risk χρηματοπιστωτικά assets.

Κάρτα Crypto EtherFI: https://bit.ly/cryptocard4u 3% επιστροφή χρημάτων σε όλες τις αγορές.

Η είδηση αρχίζει να γίνεται viral, αλλά η ουσία είναι ξεκάθαρη: η Fed δεν εκκινεί ένα νέο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης όπως αυτά που είδαμε μετά το 2008. Πρόκειται για ένα τεχνικό πρόγραμμα αγοράς Treasury bills που έχει ήδη αποκαλυφθεί στο εβδομαδιαίο πρόγραμμα του New York Fed Operations Desk.

Οι αριθμοί που κάνουν τους traders να σηκώνουν τα φρύδια τους είναι αυτοί οι: $15,4 δισ. σε επανεπενδύσεις και περίπου $40 δισ. σε αγορές για “reserve management” δηλαδή για να κρατήσει η Fed αρκετά αποθέματα ρευστότητας στο τραπεζικό σύστημα. Το σύνολο των δύο αυτών κινήσεων φτάνει τα περίπου $55,3-55,4 δισ. που ανακοινώθηκαν.

Τι σημαίνει αυτό για τις αγορές, τα yields και τα risk assets

Μην κάνεις το λάθος να το δεις σαν απλή είδηση του τύπου “η Fed θα τυπώσει χρήμα ξανά”. Αυτή η κίνηση είναι πιο συγκεκριμένη:

Πρώτον, οι επανεπενδύσεις αφορούν τα έσοδα από ωριμάζοντα χρεόγραφα που ήδη είχε στην κατοχή της η Fed (κυρίως MBS και Treasury), τα οποία επανεπενδύονται σε T-bills. Με αυτόν τον τρόπο η Fed διατηρεί το μέγεθος του χαρτοφυλακίου της στο επίπεδο που θέλει, χωρίς να μειώνει τη ρευστότητα στην αγορά.

Δεύτερον, οι reserve management αγορές λειτουργούν ως ένα εργαλείο για να εξασφαλιστεί ότι οι τράπεζες και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα έχουν “ικανές” πράγματι καταθέσεις στα αποθεματικά τους. Αυτό βοηθά ώστε τα επιτόκια στις αγορές χρήματος να μη ξεφεύγουν και να παραμένουν εντός του εύρους που θέλει η Fed να ελέγχει.

Αν δεις τον τεχνικό αντίκτυπο, αυτές οι αγορές:

• χαλαρώνουν πιέσεις στη ρευστότητα στις αγορές χρήματος,
• προλαμβάνουν spikes στα επιτόκια διατραπεζικής δανειοδότησης,
• και λειτουργούν ως buffer για πιθανές χρηματοδοτικές εντάσεις στα repo και σε άλλα short-term funding markets.

Δεν είναι άμεσα νέα παροχή ρευστού που κατευθύνεται προς risk assets, αλλά εξομαλύνει τις συνθήκες χρηματοδότησης, γεγονός που οι traders ερμηνεύουν ως supportive για τις επενδυτικές αγορές.

Είναι αυτό νέο QE ή αυξημένο «money printing»;

Όχι. Το κοινό σημείο στα κορυφαία οικονομικά και trading sites είναι ότι αυτές οι αγορές δεν έχουν την ίδια φύση με την παραδοσιακή Quantitative Easing που χρησιμοποιήθηκε μετά την κρίση του 2008. Σε ένα κλασικό QE, η κεντρική τράπεζα αγοράζει μεγάλης διάρκειας κρατικά ομόλογα ή άλλους τίτλους με στόχο να μειώσει τα yields και να εξάγει ρευστότητα στην οικονομία με διαρκή τρόπο.

Εδώ, η Fed αγοράζει βραχυπρόθεσμα Treasury bills, κάτι που δεν αυξάνει δραματικά την προσφορά χρήματος σε σχέση με το τι είχε ήδη προγραμματίσει. Η κίνησή της είναι περισσότερο τεχνική και στοχευμένη για να διατηρήσει ομαλές λειτουργίες στην αγορά χρήματος παρά για να δώσει ώθηση στην οικονομική δραστηριότητα.

Αυτό που έχει σημασία για εσένα που παρακολουθείς πορτοφόλια, stablecoins, T-bill yields και τη μεταβλητότητα στα risk assets, είναι ότι αυτές οι αγορές βελτιώνουν τις συνθήκες ρευστότητας σε προθεσμιακές αγορές και χρηματοδοτικά spreads.

Τι πρέπει να ξέρει κάποιος που επενδύει σε crypto

Η εκδήλωση αυτού του είδους αγοράς T-bills από τη Fed δεν είναι άμεσα «bullish» για Bitcoin ή altcoins από μόνη της. Όμως, στην αγορά επικρατούν συχνά αυτές οι αντιδράσεις:

1. Μείωση της αβεβαιότητας στα χρηματοπιστωτικά spreads οδηγεί σε χαμηλότερη μεταβλητότητα στις αγορές χρήματος.
2. Όταν τα επιτόκια βραχυπρόθεσμων τίτλων παραμένουν πιο σταθερά, οι traders μπορούν να έχουν καλύτερο timing για carry και arbitrage στρατηγικές.
3. Σε περιόδους όπου οι κεντρικές τράπεζες στηρίζουν τις βασικές υποδομές ρευστότητας, assets υψηλού κινδύνου τείνουν να έχουν περισσότερο καθαρό χώρο για ανοδικές κινήσεις, ειδικά αν υπάρχει positive drift στις ρευστές αγορές.

Αυτό που οι crypto traders πρέπει να παρακολουθούν είναι αν το μέτρο επεκταθεί ή επαναληφθεί σε επόμενους μήνες, ή αν συνδυαστεί με άλλες πολιτικές της Fed που θα επηρεάσουν την κατεύθυνση των επιτοκίων.

Τελικό συμπέρασμα

Η είδηση ότι η Fed θα “ενέσει” 55,3 δισ. στην αγορά τις επόμενες εβδομάδες είναι αληθής και βασίζεται σε επίσημο πρόγραμμα των εργασιών αγοράς του New York Fed.

Αντί για ένα νέο, πλήρες QE, πρόκειται για ένα προγραμματισμένο πλαίσιο αγορών T-bills που βοηθά την κεντρική τράπεζα να διατηρεί σταθερά reserve levels και να αποτρέπει αστάθειες στις αγορές χρήματος. Η επίδραση στις αγορές είναι υπαρκτή, αλλά τεχνική. Οι traders και οι επενδυτές σε crypto θα πρέπει να παρακολουθούν πώς αυτό εκδηλώνεται στα yields, στα spreads και στην ευρύτερη συμπεριφορά των risk assets τις επόμενες εβδομάδες.

Για περισσότερα ενημερωμένα νέα, βρείτε μας στο Twitter ή εγγραφείτε στο κανάλι μας στο YouTube .

Ποια είναι η γνώμη σας για το συγκεκριμένο θέμα; Αφήστε μας το σχόλιο σας από κάτω! Πάντα μας ενδιαφέρει η γνώμη σας!

Αρθρογράφος: Dimitrios Alexandridis