CPI ΗΠΑ: Το core πέφτει, η αγορά ανασαίνει και όλοι κοιτάνε ξανά τη Fed

Τα στοιχεία πληθωρισμού των ΗΠΑ μόλις βγήκαν και, για πρώτη φορά μετά από μήνες νευρικότητας, η εικόνα είναι πιο καθαρή από όσο περίμενε η αγορά. Ο headline πληθωρισμός κράτησε τη γραμμή, αλλά το core έστειλε μήνυμα αποκλιμάκωσης που δεν περνά απαρατήρητο από επενδυτές, Fed και αγορές ρίσκου.

Σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία του Bureau of Labor Statistics για τον Δεκέμβριο, ο CPI σε ετήσια βάση διαμορφώθηκε στο 2,7%, ακριβώς όσο ανέμεναν οι αναλυτές και αμετάβλητος σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα. Το πραγματικό “σήμα”, όμως, ήρθε από το core.

Επένδυσε σε χρυσό και ασήμι: https://bit.ly/silverforu

Ο Core CPI υποχώρησε στο 2,6% σε ετήσια βάση, χαμηλότερα από τις προβλέψεις που έβλεπαν επαναφορά προς το 2,7% ή και 2,8%. Πρόκειται για εξέλιξη που ενισχύει το αφήγημα ότι οι δομικές πληθωριστικές πιέσεις αρχίζουν, έστω αργά, να χαλαρώνουν.

Γιατί όλοι κοιτάνε το core και όχι το headline

Η Fed εδώ και μήνες δίνει ξεκάθαρα μεγαλύτερο βάρος στον core πληθωρισμό, καθώς αφαιρεί τις πιο ασταθείς κατηγορίες τροφίμων και ενέργειας. Το γεγονός ότι το core δεν επιταχύνθηκε, παρά τις ανησυχίες για “δεύτερο κύμα”, θεωρείται από την αγορά καθοριστικό.

Σε μηνιαία βάση, ο headline CPI αυξήθηκε κατά 0,3%, ενώ ο core κατά 0,2%, ρυθμοί που ευθυγραμμίζονται με μια πιο ήπια πορεία τιμών και απέχουν από τα επίπεδα που θα ανάγκαζαν τη Fed να σκληρύνει ξανά τη ρητορική της.

Πού υπάρχει ακόμη πρόβλημα και πού φαίνεται η αποκλιμάκωση

Το report δείχνει ξεκάθαρα ότι ο πληθωρισμός δεν έχει “τελειώσει”, απλώς αλλάζει χαρακτήρα.

Η μεγαλύτερη πίεση εξακολουθεί να έρχεται από τη στέγαση, με το shelter να αυξάνεται κατά περίπου 0,4% σε μηνιαία βάση και να παραμένει ο βασικός λόγος που ο headline δεν υποχωρεί ταχύτερα. Τα ενοίκια και το κόστος κατοικίας συνεχίζουν να λειτουργούν σαν άγκυρα στον συνολικό δείκτη.

Στον αντίποδα, αρκετές κατηγορίες αγαθών έδωσαν ανάσα. Τα μεταχειρισμένα αυτοκίνητα, τα είδη οικιακού εξοπλισμού και οι υπηρεσίες επικοινωνίας κινήθηκαν καθοδικά, συμβάλλοντας στη συγκράτηση του core. Ακόμη και σε τομείς που είχαν δείξει έντονες αυξήσεις τους προηγούμενους μήνες, η δυναμική δείχνει να εξασθενεί.

Η ενέργεια κινήθηκε μεικτά, με το φυσικό αέριο να ανεβαίνει αλλά τη βενζίνη να υποχωρεί σε ετήσια βάση, περιορίζοντας τον συνολικό αντίκτυπο.

Τι διαβάζει η αγορά πίσω από τους αριθμούς

Το βασικό συμπέρασμα για τα markets είναι ένα: δεν υπάρχει νέο πληθωριστικό σοκ. Αυτό από μόνο του αλλάζει τις ισορροπίες.

Οι αποδόσεις των ομολόγων αντέδρασαν συγκρατημένα, ενώ οι αγορές ρίσκου είδαν το report ως επιβεβαίωση ότι η Fed έχει περιθώριο να μείνει σε στάση αναμονής χωρίς να φοβάται ότι “χάνει τον έλεγχο”. Δεν μιλάμε για άμεσες μειώσεις επιτοκίων, αλλά το σενάριο παρατεταμένων υψηλών επιτοκίων αρχίζει να δείχνει λιγότερο επιθετικό.

Για crypto και μετοχές τεχνολογίας, το μήνυμα είναι διπλό: λιγότερη πίεση από τον πληθωρισμό, αλλά καμία εγγύηση ότι η νομισματική χαλάρωση έρχεται αύριο.

Το μεγάλο ερωτηματικό που δεν αγνοούν οι επαγγελματίες

Παρά τη θετική ανάγνωση, αρκετοί αναλυτές κρατούν μικρό καλάθι. Τα πρόσφατα δεδομένα έχουν επηρεαστεί από τεχνικούς παράγοντες στη συλλογή στοιχείων και η Fed έχει ξεκαθαρίσει ότι χρειάζεται σειρά μηνών με αντίστοιχη εικόνα για να αλλάξει στάση.

Με απλά λόγια, το report αυτό δεν κλείνει τον κύκλο του πληθωρισμού. Απλώς δείχνει ότι, προς το παρόν, η κατάσταση δεν ξεφεύγει.

Συμπέρασμα που κάνει click

Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ δεν ξαναφουντώνει, το core στέλνει μήνυμα αποκλιμάκωσης και η Fed κερδίζει χρόνο. Για τις αγορές, αυτό είναι αρκετό για να κρατήσει ζωντανό το αφήγημα του “soft landing”, χωρίς όμως να δικαιολογεί εφησυχασμό.

Το επόμενο CPI θα είναι αυτό που θα δείξει αν το σημερινό report ήταν απλώς μια ανάσα ή η αρχή μιας πιο σταθερής αλλαγής τάσης.

Για περισσότερα ενημερωμένα νέα, βρείτε μας στο Twitter ή εγγραφείτε στο κανάλι μας στο YouTube .

Ποια είναι η γνώμη σας για το συγκεκριμένο θέμα; Αφήστε μας το σχόλιο σας από κάτω! Πάντα μας ενδιαφέρει η γνώμη σας!

Αρθρογράφος: Dimitrios Alexandridis