Τα crypto projects με token έχουν 50% περισσότερες πιθανότητες να αποτύχουν – Το στοιχείο που σοκάρει το DeFi

Ένα από τα πιο άβολα δεδομένα που κυκλοφόρησαν τις τελευταίες ώρες στην αγορά των crypto δεν προέρχεται από regulators ή από κάποιο bear fund, αλλά από τον ίδιο τον πυρήνα του DeFi. Σύμφωνα με τον ιδρυτή του DeFiLlama, projects που έχουν ξεκάθαρο product-market fit και παρ’ όλα αυτά λανσάρουν token, εμφανίζουν έως και 50% μεγαλύτερη πιθανότητα αποτυχίας σε σχέση με αντίστοιχα projects χωρίς token.

Αγορά & Πώληση Crypto: https://bit.ly/bybitexchang

Η δήλωση άναψε φωτιές, γιατί χτυπάει κατευθείαν ένα από τα πιο ιερά αφηγήματα της αγοράς: ότι το token είναι το φυσικό επόμενο βήμα της επιτυχίας.

Τι θεωρείται product-market fit στο DeFi

Για να μην μιλάμε θεωρητικά, το DeFiLlama χρησιμοποιεί πολύ συγκεκριμένα thresholds. Ένα project θεωρείται ότι έχει product-market fit όταν πληροί τουλάχιστον ένα από τα παρακάτω:

• Πάνω από 10 εκατ. δολάρια σε Total Value Locked (TVL)
• Ή πάνω από 1 εκατ. δολάρια τον μήνα σε fees

Με απλά λόγια, μιλάμε για πρωτόκολλα που ήδη δουλεύουν, έχουν χρήστες, ροή εσόδων και αποδεδειγμένη ζήτηση. Όχι για πειράματα ή early-stage ιδέες.

Κι όμως, μέσα σε αυτό το “ώριμο” γκρουπ, η στατιστική εικόνα αλλάζει δραματικά όταν μπαίνει token.

Το σοκαριστικό εύρημα

Σύμφωνα με τον ιδρυτή του DeFiLlama, τα projects που πληρούσαν τα παραπάνω κριτήρια και επέλεξαν να λανσάρουν token, εμφάνισαν περίπου 50% υψηλότερη πιθανότητα να “πεθάνουν” σε σύγκριση με εκείνα που συνέχισαν χωρίς token.

Ο όρος “death” δεν αφορά μόνο πλήρες shutdown. Στην πράξη περιλαμβάνει σενάρια όπως:

• κατάρρευση TVL,
• εξαφάνιση εσόδων,
• εγκατάλειψη ανάπτυξης,
• απώλεια χρηστών και ουσιαστικής δραστηριότητας.

Δεν μιλάμε για μικρά drawdowns, αλλά για projects που πρακτικά βγήκαν εκτός αγοράς.

Γιατί ένα token μπορεί να γίνει πρόβλημα

Το εύρημα δεν σημαίνει ότι κάθε token είναι καταδικασμένο. Δείχνει όμως ότι η tokenization προσθέτει σοβαρά ρίσκα, ακόμα και σε projects που φαίνονται “σίγουρα”.

Πρώτον, αλλάζουν τα κίνητρα. Από τη στιγμή που υπάρχει token, το επίκεντρο μετατοπίζεται από το προϊόν στην τιμή, τα listings, τα emissions και το marketing. Το προϊόν συχνά περνάει σε δεύτερη μοίρα.

Δεύτερον, το TVL γίνεται πιο εύθραυστο. Σε πολλά DeFi projects, το token χρησιμοποιείται για incentives. Όταν τα rewards μειωθούν ή η τιμή πέσει, η ρευστότητα εξαφανίζεται γρήγορα. Έτσι δημιουργείται μια ψευδαίσθηση επιτυχίας που σπάει απότομα.

Τρίτον, αυξάνεται η πολυπλοκότητα και το attack surface. Governance, treasuries, liquidity programs και bridges προσθέτουν τεχνικό και οικονομικό ρίσκο που δεν υπήρχε πριν.

Τέλος, μπαίνει και ο παράγοντας ρυθμιστικό ρίσκο. Ένα protocol χωρίς token έχει πολύ πιο “καθαρό” προφίλ. Με token, ανοίγει ένας εντελώς διαφορετικός κύκλος πιέσεων.

Correlation, όχι απόδειξη αιτιότητας

Σημαντική λεπτομέρεια: το εύρημα περιγράφει συσχέτιση, όχι απόλυτη αιτιότητα. Δεν υπάρχει δημόσια πλήρης μεθοδολογία που να δείχνει:

• το ακριβές μέγεθος του δείγματος,
• τον χρονικό ορίζοντα,
• ή αν έχουν απομονωθεί άλλοι παράγοντες ρίσκου.

Όμως, όταν μια τέτοια παρατήρηση έρχεται από τη μεγαλύτερη βάση δεδομένων του DeFi, δεν μπορεί να αγνοηθεί.

Το μήνυμα που αλλάζει το αφήγημα

Το συμπέρασμα είναι άβολο αλλά καθαρό. Το token δεν είναι εγγύηση επιτυχίας. Σε αρκετές περιπτώσεις, μπορεί να λειτουργήσει ως επιταχυντής αποτυχίας, ακόμα και για projects που έχουν ήδη βρει την αγορά τους.

Για επενδυτές, builders και traders, το μήνυμα είναι ξεκάθαρο: το “έβγαλε token” δεν είναι πια θετικό σήμα από μόνο του. Αντίθετα, ίσως είναι το πρώτο καμπανάκι ότι ένα project μπαίνει σε πιο επικίνδυνη φάση από όσο δείχνει στην επιφάνεια.

Για περισσότερα ενημερωμένα νέα, βρείτε μας στο Twitter ή εγγραφείτε στο κανάλι μας στο YouTube .

Ποια είναι η γνώμη σας για το συγκεκριμένο θέμα; Αφήστε μας το σχόλιο σας από κάτω! Πάντα μας ενδιαφέρει η γνώμη σας!

Αρθρογράφος: Dimitrios Alexandridis