Bitcoin ETFs: Παρά τις εκροές, κρατούν ακόμα $53 δισ. καθαρές εισροές – Τι δείχνουν τα στοιχεία του Bloomberg

Την ώρα που η αγορά εστιάζει στις πρόσφατες εκροές από τα spot Bitcoin ETFs και στην πτώση άνω του 40% από τα υψηλά, ένα νούμερο αλλάζει εντελώς το κάδρο: τα αμερικανικά spot Bitcoin ETFs εξακολουθούν να διατηρούν περίπου $53 δισ. σε σωρευτικές καθαρές εισροές από το λανσάρισμά τους.

Σύμφωνα με στοιχεία της Bloomberg Intelligence, οι cumulative net inflows κορυφώθηκαν κοντά στα $63 δισ. τον Οκτώβριο, πριν ακολουθήσει κύμα εκροών ύψους περίπου $8–8,5 δισ. κατά τη διάρκεια της διόρθωσης. Παρά τη σημαντική αυτή μείωση, το τελικό ισοζύγιο παραμένει εντυπωσιακά θετικό. Με απλά λόγια, ακόμη και μετά το sell-off, τα ETFs δεν έχουν “αδειάσει”. Αντίθετα, διατηρούν ένα από τα μεγαλύτερα καθαρά θεσμικά flows που έχει δει ποτέ το Bitcoin.

Αγορά & Πώληση Crypto: https://bit.ly/bybitexchang

Τι σημαίνει πραγματικά το “$53B net inflows”

Το κρίσιμο εδώ είναι να γίνει διάκριση μεταξύ AUM και cumulative net inflows.
Το AUM επηρεάζεται άμεσα από την τιμή του Bitcoin. Όταν το BTC πέφτει, μειώνεται και το AUM, ακόμη κι αν δεν υπάρχουν εκροές. Αντίθετα, οι cumulative net inflows μετρούν καθαρά τις εισροές μείον τις εκροές από την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης.

Άρα, το γεγονός ότι το καθαρό σύνολο παραμένει στα $53 δισ. σημαίνει ότι, σε βάθος περίπου δύο ετών, το θεσμικό κεφάλαιο που έχει μπει στο Bitcoin μέσω ETF παραμένει ιστορικά υψηλό.

Αξίζει να σημειωθεί ότι ακόμη και οι πιο αισιόδοξες προβλέψεις πριν από την έγκριση των spot ETFs μιλούσαν για $5–15 δισ. στο πρώτο έτος. Το τελικό αποτέλεσμα ξεπέρασε κατά πολύ αυτά τα σενάρια.

Οι εκροές και η πτώση 40%

Η άλλη πλευρά της ιστορίας είναι πιο σκληρή. Από τα υψηλά του Οκτωβρίου, το Bitcoin υποχώρησε πάνω από 40%, ενώ καταγράφηκαν περίπου $8,5 δισ. καθαρές εκροές από τα ETFs. Το risk-off περιβάλλον, η μετατόπιση κεφαλαίων σε άλλες κατηγορίες υψηλού beta όπως AI και space ETFs, αλλά και η γενικότερη αποσυμπίεση της μόχλευσης έπαιξαν ρόλο.

Δεδομένα από αγορές παραγώγων και ETF flows δείχνουν ότι μεγάλο μέρος των θεσμικών επενδυτών αντιμετωπίζει πλέον το Bitcoin ως “risk asset” που προσαρμόζεται ενεργά στα μακροοικονομικά σήματα. Αυτό σημαίνει ότι οι εκροές δεν αποτελούν απαραίτητα απόρριψη του προϊόντος, αλλά ενεργή διαχείριση θέσεων.

Η μεγάλη εικόνα: Θεσμική εδραίωση ή εύθραυστη ισορροπία;

Το ερώτημα που διχάζει την αγορά είναι αν το $53B αποτελεί απόδειξη διαρθρωτικής εδραίωσης ή απλώς υπόλοιπο ενός προηγούμενου bull cycle.

Από τη μία πλευρά, το γεγονός ότι τα ETFs διατηρούν τόσο υψηλό καθαρό ισοζύγιο ακόμη και μετά από έντονη διόρθωση υποδηλώνει ότι η Wall Street δεν έχει “γυρίσει την πλάτη” στο Bitcoin. Το προϊόν έχει ενσωματωθεί σε portfolios, retirement accounts και asset allocation μοντέλα.

Από την άλλη, εάν οι εκροές συνεχιστούν σε περιβάλλον παρατεταμένης πίεσης, τότε οι μηχανικές πωλήσεις που συνοδεύουν τα redemptions μπορεί να λειτουργήσουν ως επιπλέον βάρος στην τιμή.

Το συμπέρασμα που δεν χωρά σε τίτλο

Η αφήγηση “τα ETFs καταρρέουν” δεν στηρίζεται στα δεδομένα. Το πραγματικό story είναι πιο σύνθετο: το Bitcoin πέρασε το τεστ της θεσμικής υιοθέτησης, αλλά πλέον συμπεριφέρεται όπως κάθε άλλο μεγάλο risk asset.

Τα $53 δισ. καθαρών εισροών δεν είναι λεπτομέρεια. Είναι ένδειξη ότι, παρά τη μεταβλητότητα και τα βίαια drawdowns, το μεγαλύτερο θεσμικό on-ramp στην ιστορία του Bitcoin παραμένει ενεργό.

Και αυτό, είτε σε bull είτε σε bear συνθήκες, είναι μια παράμετρος που δύσκολα αγνοείται.

Για περισσότερα ενημερωμένα νέα, βρείτε μας στο Twitter ή εγγραφείτε στο κανάλι μας στο YouTube .

Ποια είναι η γνώμη σας για το συγκεκριμένο θέμα; Αφήστε μας το σχόλιο σας από κάτω! Πάντα μας ενδιαφέρει η γνώμη σας!

Αρθρογράφος: Dimitrios Alexandridis