Επεξήγηση της απρόσμενης απώλειας / Impermanent Loss

Εάν έχετε ασχοληθεί καθόλου με το DeFi, σχεδόν σίγουρα θα έχετε ακούσει αυτόν τον όρο. Η απρόσμενη απώλεια συμβαίνει όταν αλλάζει η τιμή των token σας σε σύγκριση με τη στιγμή που τα καταθέσατε στην ομάδα. Όσο μεγαλύτερη είναι η αλλαγή, τόσο μεγαλύτερη είναι η απώλεια.

Περιμένετε, ώστε μπορεί να χάσω χρήματα παρέχοντας ρευστότητα; Και γιατί η απώλεια είναι μόνιμη; Λοιπόν, προέρχεται από ένα εγγενές χαρακτηριστικό σχεδιασμού ενός ειδικού είδους αγοράς που ονομάζεται αυτοματοποιημένος κατασκευαστής αγοράς. Η παροχή ρευστότητας σε μια ομάδα ρευστότητας μπορεί να είναι μια κερδοφόρα επιχείρηση, αλλά θα πρέπει να έχετε κατά νου την έννοια της μόνιμης απώλειας.

Εισαγωγή
Τα πρωτόκολλα DeFi όπως το Uniswap, το SushiSwap ή το PancakeSwap έχουν δει μια έκρηξη όγκου και ρευστότητας. Αυτά τα πρωτόκολλα ρευστότητας επιτρέπουν ουσιαστικά σε όσους έχουν κεφάλαια να γίνουν κατασκευαστές της αγοράς και να κερδίσουν τέλη συναλλαγών. Ο εκδημοκρατισμός της αγοράς έχει επιτρέψει πολλές οικονομικές δραστηριότητες χωρίς τριβή στον χώρο των κρύπτο.
Λοιπόν, τι πρέπει να γνωρίζετε εάν θέλετε να παρέχετε ρευστότητα σε αυτές τις πλατφόρμες; Σε αυτό το άρθρο, θα συζητήσουμε μια από τις πιο σημαντικές έννοιες – τη μόνιμη απώλεια.

Τι είναι η μόνιμη απώλεια;
Η απρόσμενη απώλεια συμβαίνει όταν παρέχετε ρευστότητα σε μια ομάδα ρευστότητας και η τιμή των κατατεθειμένων περιουσιακών στοιχείων σας αλλάζει σε σύγκριση με την κατάθεσή τους. Όσο μεγαλύτερη είναι αυτή η αλλαγή, τόσο περισσότερο εκτίθεστε σε μόνιμη απώλεια. Σε αυτήν την περίπτωση, η απώλεια σημαίνει λιγότερη αξία δολαρίου κατά τη στιγμή της ανάληψης από τη στιγμή της κατάθεσης.

Οι ομάδες που περιέχουν περιουσιακά στοιχεία που παραμένουν σε σχετικά μικρό εύρος τιμών θα εκτίθενται λιγότερο σε μόνιμη απώλεια. Για παράδειγμα, τα σταθερά νομίσματα ή διαφορετικές εκτυπώσεις ενός νομίσματος θα παραμείνουν σε ένα σχετικά περιορισμένο εύρος τιμών. Σε αυτήν την περίπτωση, υπάρχει μικρότερος κίνδυνος μόνιμης απώλειας για τους παρόχους ρευστότητας (LP).

Γιατί λοιπόν οι πάροχοι ρευστότητας εξακολουθούν να παρέχουν ρευστότητα εάν είναι εκτεθειμένοι σε πιθανές απώλειες; Λοιπόν, η μόνιμη απώλεια μπορεί ακόμα να αντισταθμιστεί από τα τέλη συναλλαγών. Στην πραγματικότητα, ακόμη και ομαδοποιήσεις στο Uniswap που είναι αρκετά εκτεθειμένες σε μόνιμη απώλεια μπορεί να είναι κερδοφόρες χάρη στα τέλη συναλλαγών.

Το Uniswap χρεώνει 0,3% σε κάθε συναλλαγή που πηγαίνει απευθείας στους παρόχους ρευστότητας. Εάν υπάρχει πολύς όγκος συναλλαγών σε μια δεδομένη ομάδα, μπορεί να είναι επικερδές να παρέχετε ρευστότητα, ακόμη και αν η ομάδα είναι εκτεθειμένη σε μόνιμη απώλεια. Αυτό, ωστόσο, εξαρτάται από το πρωτόκολλο, τη συγκεκριμένη ομάδα, τα κατατεθέντα περιουσιακά στοιχεία και ακόμη και τις ευρύτερες συνθήκες της αγοράς.

Πώς συμβαίνει η μόνιμη απώλεια;
Ας δούμε ένα παράδειγμα του πώς μπορεί να μοιάζει η μόνιμη απώλεια για έναν πάροχο ρευστότητας.

Η Alice καταθέτει 1 ETH και 100 DAI σε μια ομάδα ρευστότητας. Σε αυτό το συγκεκριμένο αυτοματοποιημένο market maker (AMM), το κατατεθέν ζεύγος token πρέπει να έχει ισοδύναμη αξία. Αυτό σημαίνει ότι η τιμή του ETH είναι 100 DAI τη στιγμή της κατάθεσης. Αυτό σημαίνει επίσης ότι η αξία σε δολάρια της κατάθεσης της Alice είναι 200 ​​USD κατά τη στιγμή της κατάθεσης.

Επιπλέον, υπάρχουν συνολικά 10 ETH και 1.000 DAI στo pool – χρηματοδοτούνται από άλλα LP όπως η Alice. Έτσι, η Alice κατέχει μερίδιο 10% του ομίλου και η συνολική ρευστότητα είναι 10.000.

Ας πούμε ότι η τιμή του ETH αυξάνεται στα 400 DAI. Ενώ αυτό συμβαίνει, οι έμποροι arbitrage θα προσθέσουν DAI στην ομάδα και θα αφαιρέσουν το ETH από αυτό έως ότου ο λόγος να αντικατοπτρίζει την τρέχουσα τιμή. Να θυμάστε ότι οι AMM δεν έχουν βιβλία παραγγελιών. Αυτό που καθορίζει την τιμή των περιουσιακών στοιχείων στο σύνολο είναι η αναλογία μεταξύ τους στο σύνολο. Ενώ η ρευστότητα παραμένει σταθερή στην ομάδα (10.000), αλλάζει ο λόγος των περιουσιακών στοιχείων σε αυτό.
Εάν το ETH είναι τώρα 400 DAI, έχει αλλάξει η αναλογία μεταξύ του ποσού ETH και του DAI στο pool. Υπάρχουν τώρα 5 ETH και 2.000 DAI στo pool, χάρη στο έργο των arbitrage traders.

Έτσι, η Alice αποφασίζει να αποσύρει τα χρήματά της. Όπως γνωρίζουμε από νωρίτερα, δικαιούται μερίδιο 10% της ομάδας. Ως αποτέλεσμα, μπορεί να αποσύρει 0,5 ETH και 200 ​​DAI, συνολικού ύψους 400 USD. Έκανε μερικά ωραία κέρδη από την κατάθεσή της με token αξίας 200 USD, σωστά; Αλλά περιμένετε, τι θα συνέβαινε αν απλώς κατέχει το 1 ETH και 100 DAI; Η συνδυασμένη αξία δολαρίου αυτών των συμμετοχών θα είναι τώρα 500 USD.

Μπορούμε να δούμε ότι η Alice θα ήταν καλύτερα να έκανε HODLing αντί να καταθέσει στο απόθεμα ρευστότητας. Αυτό ονομάζουμε μόνιμη απώλεια. Σε αυτήν την περίπτωση, η απώλεια της Alice δεν ήταν τόσο σημαντική όσο η αρχική κατάθεση ήταν ένα σχετικά μικρό ποσό. Λάβετε υπόψη, ωστόσο, ότι η μόνιμη απώλεια μπορεί να οδηγήσει σε μεγάλες απώλειες (συμπεριλαμβανομένου ενός σημαντικού μέρους της αρχικής κατάθεσης).

Με αυτά τα λόγια, το παράδειγμα της Alice αγνοεί εντελώς τις χρεώσεις συναλλαγών που θα είχε κερδίσει για την παροχή ρευστότητας. Σε πολλές περιπτώσεις, οι εισπράξεις που καταβάλλονται θα αναιρούσαν τις απώλειες και θα καθιστούσαν κερδοφόρα την παροχή ρευστότητας. Ακόμα κι έτσι, είναι σημαντικό να κατανοήσουμε τη μόνιμη απώλεια πριν από την παροχή ρευστότητας σε ένα πρωτόκολλο DeFi.

Εκτίμηση μόνιμης απώλειας
Έτσι, η μόνιμη απώλεια συμβαίνει όταν αλλάζει η τιμή των περιουσιακών στοιχείων στην ομάδα. Αλλά πόσο ακριβώς είναι; Μπορούμε να το σχεδιάσουμε σε γράφημα. Λάβετε υπόψη ότι δεν λαμβάνει υπόψη τις προμήθειες που έχουν αποκτηθεί για την παροχή ρευστότητας.

Impermanent loss chart

Ακολουθεί μια σύνοψη του τι λέει το γράφημα για τις απώλειες σε σύγκριση με το HODLing:

1,25x αλλαγή τιμής = 0,6% απώλεια
1.50x αλλαγή τιμής = απώλεια 2,0%
1.75x αλλαγή τιμής = 3,8% απώλεια
Αλλαγή τιμής 2x = απώλεια 5,7%
3x αλλαγή τιμής = απώλεια 13,4%
Αλλαγή τιμής 4x = απώλεια 20,0%
5x αλλαγή τιμής = 25,5% απώλεια

Υπάρχει κάτι σημαντικό που πρέπει επίσης να καταλάβετε. Η απρόσμενη απώλεια συμβαίνει ανεξάρτητα από την κατεύθυνση που αλλάζει η τιμή. Το μόνο πράγμα που ανησυχεί η μόνιμη απώλεια είναι ο λόγος τιμών σε σχέση με τη στιγμή της κατάθεσης.

Οι κίνδυνοι παροχής ρευστότητας σε AMM
Ειλικρινά, η μόνιμη απώλεια δεν είναι ωραίο όνομα. Ονομάζεται μόνιμη απώλεια, επειδή οι απώλειες γίνονται πραγματικότητα μόλις αφαιρέσετε τα token σας από το απόθεμα ρευστότητας. Σε αυτό το σημείο, ωστόσο, οι απώλειες καθίστανται μόνιμες. Οι χρεώσεις που κερδίζετε μπορεί να είναι σε θέση να αντισταθμίσουν αυτές τις απώλειες, αλλά εξακολουθεί να είναι ένα ελαφρώς παραπλανητικό όνομα.

Να είστε ιδιαίτερα προσεκτικοί όταν καταθέτετε τα χρήματά σας σε AMM. Όπως έχουμε συζητήσει, ορισμένες ομάδες ρευστότητας είναι πολύ πιο εκτεθειμένες σε μόνιμη απώλεια από άλλες. Ως απλός κανόνας, όσο πιο ασταθή είναι τα περιουσιακά στοιχεία, τόσο πιθανότερο είναι να εκτίθεστε σε μόνιμη απώλεια. Μπορεί επίσης να είναι καλύτερο να ξεκινήσετε καταθέτοντας ένα μικρό ποσό. Με αυτόν τον τρόπο, μπορείτε να πάρετε μια πρόχειρη εκτίμηση των αποδόσεων που μπορείτε να περιμένετε πριν πραγματοποιήσετε ένα πιο σημαντικό ποσό.

Ένα τελευταίο σημείο είναι να αναζητήσετε πιο δοκιμασμένα AMM. Το DeFi καθιστά πολύ εύκολο για όλους να διακλάδουν ένα υπάρχον AMM και να προσθέσουν μερικές μικρές αλλαγές. Αυτό, ωστόσο, μπορεί να σας εκθέσει σε σφάλματα, δυνητικά αφήνοντας τα χρήματά σας κολλημένα στο AMM για πάντα. Εάν μια ομάδα ρευστότητας υπόσχεται ασυνήθιστα υψηλές αποδόσεις, υπάρχει πιθανώς μια ανταλλαγή κάπου και οι σχετικοί κίνδυνοι είναι πιθανότατα επίσης υψηλότεροι.

Σκέψεις κλείνοντας
Η απρόσωπη απώλεια είναι μια από τις θεμελιώδεις έννοιες που όποιος θέλει να παρέχει ρευστότητα σε AMM πρέπει να κατανοήσει. Εν ολίγοις, εάν η τιμή των κατατεθέντων περιουσιακών στοιχείων αλλάξει από την κατάθεση, ο LP ενδέχεται να εκτεθεί σε μόνιμη απώλεια.

 

 

 

Οι απόψεις και οι ιδέες που εκφράζονται εδώ είναι αποκλειστικά αυτές του συγγραφέα και δεν αντικατοπτρίζουν απαραίτητα τις απόψεις του site. Κάθε κίνηση επένδυσης και διαπραγμάτευσης συνεπάγεται κίνδυνο, θα πρέπει να κάνετε τη δική σας έρευνα κατά τη λήψη μιας απόφασης.

Author: binance

Published: https://academy.binance.com/en/articles/impermanent-loss-explained?fbclid=IwAR0fN_VRTCqrVoWJPC96-swNriukBeOtcRaJwuCTDdvVpO1ajsKy8UJWoGY

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked (required)